單月受益人攀升近九成 國泰00687B「債」創顛峰

美國聯準會(Fed)上周召開FOMC會議，如市場所料宣布升息1碼，雖然聯準會主席鮑爾未鬆口今年降息的可能性，但受美國區域銀行危機影響，市場預估最快將在9月啟動降息。在升息循環尾聲、景氣衰退疑慮下，拉升美債避險與投資需求，不少投資人已提前卡位兼具避險、債息、資本利得空間的債券ETF。今年以來，原型債券ETF投資人數自14.8萬攀升至36.2萬，成長144%；基金規模自新台幣1.2兆擴增至1.4兆，成長近19%。

據歷史資料顯示，在近四次升息循環結束時布局美國公債，除了債券收益率在相對高檔區外，當市場未來轉向降息時，資本利得空間亦可期待，持有3年平均報酬率有望達到35%。以前一次Fed升息循環的最後一次升息2018年12月19日為例，此時進場投資美國公債並持有3個月、6個月、1年、2年、3年，報酬率分別為0.8%、10.8%、15.7%、34.9%、30.9%。如今升息循環已到尾聲，投資人也抓緊時間進場布局，其中國泰20年美債ETF(00687B)最受青睞，截至4月底，基金規模單月大增近48%、受益人數成長86%，是目前成長最快的一檔長天期美債ETF。

為何長天期美國公債成為近期大熱門？國泰20年美債ETF(00687B)經理人鍾郁婕分析，首先，美國公債被視為無風險資產，能最快反映基準利率變化；其次，美國公債違約率極低，在下半年經濟下行的風險中，避險效果最佳；最後，長天期債券因存續期間長，易受升、降息影響，特別是進入降息循環後，價格反彈幅度最大，因此也可作為波段操作的交易工具。

鍾郁婕表示，存續期間可用來衡量債券價格對利率的敏感度，存續期間數值愈大，代表債券價格對利率變化的敏感度愈高，以國泰20年美債ETF(00687B)為例，截至5/5，基金平均有效存續期間約17.37年，也就是說，當利率上升1%，債券價格約可能下降17%，反之，當利率下降1%，債券價格有機會上升約17%，因此不少投資人看好未來通膨放緩、進入降息循環時，長天期美國公債的資本利得上漲空間，帶動00687B今年受益人數已大增近萬人。

此外，債券還有穩定的債息保護，被視為「進可攻，退可守」的投資選擇。受連續升息影響，美債殖利率已來到相對高檔，截至5月5日，國泰20年美債ETF(00687B)所追蹤的彭博20年期(以上)美國公債指數到期殖利率約3.82%，換言之，也就是在幾乎無風險的狀況下，可取得近4%的年化收益，相當具投資價值，國泰投信建議，可趁著殖利率高檔，分批布局長天期美債ETF。