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天風證券分析師郭明錤日前在社群平台上發文表示,輝達(NVIDIA)對於GB200新品寄予厚望,但出貨能見度不高,很難估算對大部分供應商的實際貢獻,並指出市場在短期內可能對鴻海/鴻佰在GB200的系統開發優勢、訂單能見度與毛利率過於樂觀。
郭明錤指出,若越多客戶採用Grace架構,對NVIDIA在AI領域的競爭優勢越有利。然而,GH200的出貨低於預期,全球主要客戶僅Amazon採用。故NVIDIA對GB200寄與厚望,並刻意擴大GB200與B100/200的規格差距 (主要是NVlink相關與網路速度),以期透過方案區隔與差異化,提高客戶採購GB200的意願。
不過郭明錤認為GB200出貨能見度不高主要因為,客戶採用Grace的顧慮持續建置AI算力的投資報酬率,加上NVIDIA的議價力長期將進一步下降。
郭明錤表示,GB200的差異化策略能否成功仍需觀察。若GB200的需求低於預期,NVIDIA可能會提前推出B200 NVL72 (Miranda平台),並調整GB200升級版 (1H26量產) 的規格與方案策略。這對NVIDIA而言可謂進可攻退可守,但供應鏈不見得可受惠於此彈性策略。
關於鴻海(2317)在AI商機展望郭明錤說,長期來看,鴻海/鴻佰的AI伺服器業務可望受惠於與NVIDIA合作關係更緊密。但需注意近期NVIDIA已改變GB200開發策略並自行投入更多在系統開發,降低對鴻海/鴻佰的GB200開發依賴。市場短期內可能對鴻海/鴻佰在GB200的系統開發優勢、訂單能見度與毛利率過於樂觀。
郭明錤認為,鴻佰取得AI伺服器訂單從兩者同屬鴻海集團的角度來看有可能有利於鴻準(2354),但從技術角度看不一定,主要因為鴻佰的散熱技術能力與經驗顯著優於鴻準。
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