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撰文/蔡明彰
今天報告的主題是「第二季鎖定高速連接器、軍工」。
萬寶投顧蔡明彰強調，從盤中第一次看到兩萬點，到3月21日收盤攻上兩萬點，時間三周，說明兩萬點不是天花板。
接下來要真正探測台股天花板位置，估計波段高點在第一季財報截止公告的5月中旬，同時也反映新任總統就職的520行情。另外，市場押寶聯準會將在6月降息，國際資金提前在5月炒作到高點。
台股第一季已經大漲13％，去年績效24％，創14年最好。今年過了一季，已達成去年全年漲幅一半，馬上進入第二季，還能持續上漲嗎？為何第一季漲勢兇猛，可從第一季費半大漲17％找到答案。
費半成份股有兩檔漲幅最驚人，AI GPU的輝達狂漲90％，代工晶片的台積電ADR大漲36％，連動之下，台股完全漲在AI題材的輝達，輝達第一季財報預定5月下旬發布，在GTC發表了Blackwell B200之後，華爾街多數投行調高目標價到1,000美元以上，現在價位已接近1,000美元，攻上1,000美元，將會激烈震盪，勢必也牽動台積電。
不少外資調高台積電目標價到850元，今年來已大漲33％，超越去年全年漲幅的32％，突破800元將有拉回壓力。
傳聞大陸將禁止官方機構採購英特爾、超微PC及伺服器，若屬實，對台積電將降溫。
萬寶投顧蔡明彰強調，高股息ETF扮演大盤換手的催化劑，有史以來募集最多資金的元大台灣價值高息(00940)，挾1,700億元將在3月底建倉買進九成持股，4月1日掛牌。
市場提前上轎前十大成份股的中美晶、神基、漢唐、瑞儀、群光、鈊象等，3月已上漲逾兩成。再拉上來恐做右肩，剩下看大型股長榮、聯電、聯發科的表現。
聯電3元股利，6％殖利率護身，下檔有限，但4月起電價調漲、成熟製程第二季仍有降價壓力，雙面夾殺晶圓代工毛利率。聯電不容易成為攻擊型股票，外資瑞銀證券以安卓客戶採購SOC，有庫存調整壓力，將聯發科目標價從1,200元降至1,170元，預料聯發科第二季攻勢停滯。
聯發科前兩月營收830億元，年增57％，估Q1 EPS 14元，較去年同期10元成長4成，較去年Q4的16元，季減13％，因此觀察長榮若攻不上200元，聯發科無法站回1,200元，表示00940建倉對大盤沒有激勵作用。
由於下一檔高股息ETF野村臺灣趨勢動能高股息(00944)在4月下旬募集，空窗期之下，台股清明變盤的可能性並不排除。各家高股息ETF成分股大同小異，同質性太高的後遺症是內訌，進場時機早，成本低，佔優勢。統一台灣高息動能(00939)及00940在2萬點才進場，成本太高，短期內討不到便宜。
萬寶投顧蔡明彰強調，輝達舉行GTC的當周，台廠AI伺服器供應鏈漲幅最大，不是基本面最佳的廣達、緯創，廣達周線持平，緯創小漲3％。不是ETF成份股的鴻海以補漲姿態，周漲10％。剛加入輝達供應鏈的和碩大漲14％，神達漲18％，英業達漲13％，充斥濃厚補漲色彩。
這次Blackwell B200的機櫃大單由廣達、鴻海瓜分，但廣達去年已大漲210％，鴻海僅小漲5％，補漲股輪番表現，暗示AI伺服器的利多已鈍化。
Blackwell B200的成本6,000美元，售價3至4萬美元，毛利率566％，比不上H100的1,000％，仍然是暴利。黃仁勳在發表Blackwell架構多次強調，未來輝達不是賣晶片賺錢，而是銷售平台及服務，也發表第五代NVLink，銷售GPU外，也一併銷售網路設備，來提升AI伺服器運算效能。
有人開始擔心NVLink是否減弱其他網通晶片大廠的成長動能，邁威爾已周線連三黑，台股有些網通及光通訊借題發揮，股價漲幅太大，無視輝達新的銷售服務，埋伏崩跌風險，但有個GTC發表新技術，台股尚未反映。
AI伺服器內部使用NVSwitch，可將多個CPU及GPU連接起來，形成一個強大計算系統。
NVSwitch使用銅的高速連接器，成本節省6倍，但功耗更低。台廠高速連接器在線材材料有嘉澤、嘉基、貿聯-KY。交換機市場有正淩、湧德、佳必琪等，今年來正淩大漲80％，嘉澤、湧德大漲三成，佳必琪及嘉基相對落後。
萬寶投顧蔡明彰強調，台股走入第二季有一個新的題材，新任總統賴清德是否有520行情。
賴清德展開產業交流之旅，第一站是訪問竹科半導體。半導體是台灣最重要的產業，但股價已經大漲，基期高了，不容易成為520行情的主帥。第二站前進嘉義無人機創新中心，凸顯國家自主軍工發展。
軍工股去年3至4月成長一波，整理迄今長達一年，並且不是高股息ETF著墨的重點，籌碼乾淨，較可能變成520行情的黑馬。技術面先表態，3月來漲幅領先的軍工股龍德造船、雷虎、全訊等。
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