股王將換人做，市值最大千金股出現？達人看2024年黑馬「都是這些低估股」

撰文/蔡明彰

萬寶投顧蔡明彰強調，台股千金當中有些不是靠強勁獲利，而是憑藉籌碼優勢。M31今年前三季EPS 9.55元，全年估14.2元，本益比70倍，2020～2023年的四年在電子業景氣高峰，平均每年EPS 11.2元，卻有千元價位。

千金股若以50倍本益比當合理估值，必須一年賺兩個股本，這是非常寬鬆門檻，顯然M31沒有達成。這麼高的估值不是靠獲利能力而是股本3.5億元，在外流通籌碼有限。估值過高可從淨值來看。股王世芯-KY也是IP股，本益比逾70倍也不低，但淨值237元，股價淨值比15倍，M31淨值56元，股價淨值比18倍，更高了。

一般股票股價淨值比逾10倍就偏高，但千金當中超過20倍大有人在。信驊淨值93元，股價淨值比33倍。力旺淨值只有35元，股價淨值比71倍。創意淨值67元，股價淨值比27倍。

萬寶投顧蔡明彰強調，2023年千金股普遍大漲，不論本益比或股價淨值比都已充分反應估值。明年換成低庫存、低基期、低估值的三低股表現，這些高估值不會是盤面黑馬。

再看下個千金的聯發科，今年EPS估43元，本益比23倍。明年邊緣AI發酵，EPS上看54元，本益比降至18倍，說明獲利成長而估值不高。聯發科淨值高達246元，比股王世芯-KY更高，股價淨值比不到4倍，聯發科因股本160億元太大，所以股價被壓抑。

聯發科若成千金，市值1.6兆元，是台股市值最大千金，最具意義。在市場認知，高價股都不便宜，事實上仍有低估值的高價股，明年將改變大家錯誤看法。聯發科必然是最重要的指標，如果聯發科站上千元，再觀察一周時間仍續強，其他低估值的IC設計就將輪番上漲了。

萬寶投顧蔡明彰強調，哪些IC設計是低估值？以聯發科預估明年EPS計算的18倍本益比為基準，聯詠明年EPS估45元，本益比12倍。

天鈺明年EPS估20元，本益比13倍。

矽創明年EPS估22元，本益比13倍。

義隆明年EPS估10元，本益比16倍。

聯陽明年EPS估12元，本益比13倍，這些IC設計都受惠邊緣AI，手機及PC 導入AI，需要提升相關晶片效能，但本益比低於聯發科。

千金誰估值最低，前股王大立光前三季EPS 96.53元，全年估138元，本益比19倍。明年蘋果新機iPhone 16支援生成式AI，照相、攝影全新感受，可望配備潛望式鏡頭，大立光為蘋果手機高階鏡頭最大供應商，也供應非蘋陣營，調升大陸高階鏡頭報價20％～30％，估2024年EPS上看150元～160元，本益比再降至17倍，大立光淨值1,201元，是上市櫃公司淨值最高，股價淨值比僅2.3倍，為千金股最低。

2020年疫情後，大立光丟掉股王寶座，IC設計的世芯-KY及信驊輪流做股王，但有可能2024年大立光重登股王，關鍵在於蘋果在AI進展是否後發先至。

市值僅次於蘋果的微軟投資開發ChatGPT的OpenAI 50％股權，可優先取得最新AI技術。Windows作業軟體copilot已收費，有實際AI效益，若蘋果不努力，恐怕被微軟追過市值。

萬寶投顧蔡明彰強調，大陸手機小米vivo、OPPO都已推出AI手機，明年初三星系列手機新機S24也有AI功能，明年秋天才亮相的iPhone 16若沒有AI必定是蘋果的大利空，不僅要有AI功能而且要讓消費者驚艷，蘋果就是有這本事。

智慧手機發展歷史，螢幕觸控、拍照畫素都不是iPhone率先突破，但後來蘋果手機做得最好。近來蘋果股價創歷史天價，有部分原因補漲，更重要是對明年iPhone導入AI的期待，除了大立光連動走強外，另一家蘋果手機高階鏡頭供應商玉晶光也會取得潛望式鏡頭訂單，前三季EPS 17.02元，全年估27元，本益比16倍，明年EPS可望挑戰30元，本益比再降至14倍。

蘋果手機電池供應商新普股價創440元新天價，今年EPS估30元，12月21日上半年除息10元，明年EPS上看35元，本益比僅13倍。新普自2017年以來連續8年EPS逾10元，淨值高達189元，股價淨值比2.3倍，整體估值比大立光更低。

萬寶投顧蔡明彰強調，傳蘋果要求iPhone 16電池供應商去中國化而增加印度產能，中國電池廠德賽要在印度建新廠需要時間，新普在印度已有工廠，只需擴大產能，新普相對有利。

新普將取得蘋果手機更多電池訂單，可能是iPhone 15賣不好，現在網路就流出明年iPhone 16的間諜照，最受矚目是電池變大且有散熱裝置，以往電池是黑色外殼，未來是金色，材質是磨砂金屬加強散熱，研判iPhone 16有AI功能，大量耗電，因此電池全面升級，提升電池供應商的毛利。

AI PC是明年的大趨勢，雙A的宏碁、華碩近來股價大漲，必然蘋果的iPad及MacBook也可望導入AI。供應電池模組的順達5成營收來自蘋果，前3季EPS 3.46元，全年估4.6元，明年至少重返疫情前的6元水準，本益比16倍，淨值56元的股價淨值比1.7倍。

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