台新黃文清 押寶IC設計

台新投顧副總黃文清指出，外資今年7月至10月，不僅連續四個月大賣台股，賣超金額超過5,000億元，同時也把上半年累積買超金額全數吐光。然而，隨著市場對於停止升息，甚至是降息的預期升溫，外資熱錢回流台股的趨勢將越趨明顯。

總經數據方面，台灣10月外銷訂單持續負成長，10月景氣對策信號也由9月的黃藍燈重回藍燈。雖數據仍疲弱，不過整體來看，AI等新興科技應用仍刺激了資通信、光學器材等族群的需求，且隨著市場進入消費新品階段，廠商補貨需求增大，加上各產業庫存逐步進行去化，後續包含進出口、外銷訂單等生產相關數據，均將進入低基期區段，景氣表現有望漸呈震盪緩升格局。

產業方面，今年10月全球手機銷量年增5%，其中大陸手機市場銷量年增11.8%，反映低基期效應及進入手機傳統旺季。另外，通路商亦反應中系手機旗艦新機銷售狀況優於品牌商預期，品牌商也積極向供應鏈追加訂單，有利於手機零組件拉貨動能。

近期IC設計族群表現強勢，多數IC設計公司營運谷底已過，下半年營運動能將緩步復甦。其中，PC相關IC設計公司皆表示，下游庫存持續降低，儘管短期能見度有限，然第3季拉貨動能已逐漸轉好。2024年隨著PC新平台處理器支援PCIe 5.0與USB 4，將帶動高速傳輸規格升級，預期高速傳輸晶片出貨量將持續成長。

AI相關部分，Nvidia公布最新財報，營收、獲利、財測皆優於預期，AI晶片需求預期也將持續成長，各大科技巨頭持續與Design Service公司接洽專案，並持續上修訂單動能，顯示自研晶片NRE需求強勁且仍在加速成長，中長期亦有利於AI業務的Design Service公司營運發展。整體來看，受惠電子需求復甦、高速傳輸規格升級、以及AI／HPC趨勢的IC設計公司可持續留意。

傳統產業方面，隨著NIKE等品牌廠庫存降低，成衣代工廠訂單能見度已拉長。下半年以來，成衣製鞋品牌陸續傳來正向訊息，隨庫存調整近尾聲，業者轉而關注年底購物旺季狀況及2024年消費者需求復甦力道。整體來看，在庫存壓力降低、且預期未來全球經濟好轉與通膨壓力減小下，將帶動消費需求復甦；2024年則有望在奧運年與中長期需求復甦帶動下，產業樂觀態度延續全年。

另外，自行車庫存調整問題已進入尾聲，變速器業者表示，第3季底便已沒有再發生客戶取消訂單的狀況，也已達成產銷平衡和交期正常化，成車廠後續不會再因為長短料而囤積多餘料件，零件庫存壓力可望減輕。

投資錦囊

整體來看，資金面預期轉趨寬鬆，總體面最壞情況預期已過，台股後續表現仍偏多看待，不過須留意短線漲多後的獲利賣壓，隨著時序進入今年最後一個月，外資在12月中旬後會陸續進入長假模式，交投或將轉趨平淡，預料指數也將轉為高檔震盪，操作可放眼明年產業景氣回升、市況轉趨明朗的族群。