中信陳豊丰 押車用商機

美國聯準會（Fed）如預期維持政策利率區間於5.25%至5.50%，不過Fed上調今年GDP成長、下調失業率預期，調整幅度皆高於市場預期，且明年降息空間縮小。中國信託證券投顧總經理陳豊丰指出，這顯示Fed認為美國經濟狀況持續穩健，在通膨尚未達到目標下，必須維持高利率更長時間。

本次FOMC會議過後，Fed Watch的利率期貨顯示，高達73.8%認為11月的FOMC會期仍將維持政策利率區間於5.25%至5.50%，不會升息，也就是股市的下跌反應不是擔心11月升息，而是對明年若降息幅度減緩，對企業獲利影響是否增加。

另一方面，部分資金確實可能撤出股市，轉入5%以上的美元定存，或是索性轉入債市，收取5%以上的報酬，除了高利率的吸引力，展望2024年，產業面高成長性的題材確實不多，我們相信壽險公司對債市的投資必然會更積極。

我們於9月10日專欄曾提及，韓商三星和SK海力士的NAND大減產策略，第4季有確立擴大的跡象，及Wi-Fi 7的推廣將上風口浪尖，這也在網通廠商2024的產品藍圖，可看到更多的蹤影。近期在股市中已觀察到相關題材的一定熱度。

在iPhone 15發表後，我們著眼點在整體手機市場的庫存已較正常，不論是iPhone 15或Android新機，都可望看到一定的需求，而依外電報導，iPhone 15以Pro系列的需求占比達到70%以上，不論是高階晶片，到相機鏡頭，供應鏈均可受惠。

HPC使用ASIC的趨勢，會愈來愈明顯，不是因為NVidia的解決方案不好，而是因為售價實在過於高昂，買家集中於美國的雲端服務供應商、Meta、Tesla等少數公司，均為有先進工程與財務資源的大公司，有能力開發ASIC；無獨有偶，昨日美國傳出Google將擺脫博通，自力開發網通晶片，以趨勢來看，不無可能。

在高利率持續的環境，消費者的支出也跟著轉向，平價商品與商店，應該會持續受到歡迎，運動衣與機能服飾在品牌庫存調整後，供應鏈調整也跟著發生，只要能跟上國際客戶的腳步，能夠彈性供貨，訂單逐步恢復應該可以預期。

ARM在IPO後，吸引了更多全球投資人對其在車用、伺服器、手機、物聯網發展的關注，其中車用的商機，絕對會是明年的主要趨勢之一，SDV軟體定義汽車名詞在產業界已經炒的震天價響，背後是持續多方角力科技趨勢話語權的連年大戰，新的一年中仍將持續。

投資錦囊

總結9月FOMC會議結果，今年最後一次升息或可避免；不過，Fed認為美國經濟狀況持續穩健，在通膨尚未達到目標下，維持高政策利率時間較先前預期更長，因此預期美國公債殖利率仍將維持高位，對股市形成一定壓力。股市的風格已經默默趨向多元，新的一年，AI需求將從硬體走向應用，從雲端轉至邊緣。