元富鄭文賢 押寶AI、軍工

元富投顧總經理鄭文賢表示，整體終端需求仍偏疲弱，在景氣動能低於預期下，股市上漲自然受到壓抑。若以正面角度來看，各家也都認為上半年就是景氣谷底，下半年即便沒有強力復甦，也會較上半年好，因此方向上仍是朝向改善的路，只是幅度較預期來得弱。

此外，美國聯準會在5月升息1碼後，一如預期的拿掉了額外升息的字眼，代表本波升息暫時到達了終點。

對照過往幾次經驗，停止升息後的二至三個月內股市表現通常偏向正面，加上現階段美國就業仍穩，股市也不易出現重挫。

現階段首選產業，仍舊是人工智慧AI產業，尤其在電子業終端需求仍低迷的狀況下，AI產業更是半導體及電子業的唯一亮點，各家大廠除了ChatGPT的開發者微軟持續開發新應用外，包括Google、亞馬遜、Meta等也都集中資本支出在開發AI程式及建構AI資料中心，從台積電（2330）法說中提到AI相關的HPC需求仍維持強勁，也可映證此一趨勢。

若以AI投資來看，可區分為硬體晶片及軟體服務，其中硬體晶片除了目前最普遍的Nvidia H100 GPU外，各家雲端大廠也都積極開發自有的ASIC AI晶片，由於上述晶片需要極高算力，因此搭配的整條技術供應從上到下也都需要最高階的，包括晶圓代工及IP矽智財需要最先進製程、搭配的IC載板及PCB需要超高層數的主板、甚至晶片散熱也需升級至液冷來搭配，大幅提升相關供應鏈高階產品的比重，對於營收獲利的提升有明顯的助益。

在軟體服務部份，目前已有許多企業開始加速自身IT系統的AI轉型化，包括智能客服、智能零售、智能生產助手等應用，而扮演其中的主要推手就是軟體服務業者，針對客戶屬性及需求，透過代理或自行開發去幫助客戶進行系統的AI升級及導入，由於軟體服務業具有很強的客戶黏著性，業績往往是堆疊式的向上成長，未來在AI浪潮下業績將會持續水漲船高。

另外，可留意的是具備政策加持的能源及軍工產業。能源產業因台灣面臨缺電及電網脆弱的問題，加上電價調漲引發民怨，政府及台電合計將投入超過5,000億元進行強韌電網及能源轉型的建設。為配合未來電動車趨勢，政府也招標委外進行充電樁建置，相關的能源基礎建設在未來五到十年都將持續成長，且受全球景氣的影響性相對較小。

軍工產業近期最大的亮點，莫過於美國25家軍火商來台參訪，雖然短期股價可能隨利多發生而出現獲利了結，但長期而言台灣軍工產業仍將大有可為。

投資錦囊

整體而言，股市大致上就是配合L型的景氣走勢，呈現橫盤打底的區間整理，在指數沒有太大的空間下，盤面將回到個股表現，且資金往往會更集中化朝向具備題材及成長性的族群。