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對債市而言，10月真是七上八下，亂七八糟。這對美股是個大問題。
巴隆周刊（Barron's）報導，美國公債殖利率向來是較長期借貸成本的基準標竿。自從9月20日聯準會（Fed）上次舉行決策會議以來，投資人就一再重新評估長債殖利率適當水位何在。原本情況很明確：Fed主席鮑爾在發布經濟預測報告時已表明，短期利率將在比預期高的水準維持得更久。
後來的發展是，美國經濟數據強得出人意料，而通膨看來更揮之不去，一如12日公布的9月消費者物價指數（CPI）所示。那強化Fed把利率升得「更高、更久」的論據。此外，眾議院議長遭罷免，至今陷入群龍無首的窘境，加上政府無法做出支出決定的顧慮，也打擊投資人對債券的胃口。
本周前半段，債券殖利率開始下滑，走勢反向的債券價格回升。巴勒斯坦民兵組織哈瑪斯突襲以色列，促使一些投資人遁入美國公債市場避風頭，而Fed官員紛紛發言表示，債券殖利率升高，形同代替Fed收緊金融情勢，或許抵銷了進一步升息的必要。
美債殖利率回落，給美股幾天的時間稍事喘息，助漲股價。然而，12日高於預期的CPI數據發布後，情況又變成殖利率再度竄升、拖累股價下挫。美國政府標售的新一批長債需求疲軟，使情況雪上加霜。
現在讓交易員覺得最恐怖的是，美債殖利率走向混沌不明。在Fed上次會議前形成的市場共識已被粉碎，卻尚未出現新的共識取而代之。
殖利率最終落點在何處？這是非常重要的問題。太高，會重創經濟；太低，則Fed仍得進一步升息。對美國股市而言，都不是好事。更何況，未來會走高或降低，市場已完全失去方向感。
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