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在高股息ETF當中，月配息可以說是2024年競爭最激烈的新戰場，除了在去年創下台股150日破千億奇蹟的00929，還有11月掛牌的00934和00936，接下來00939和00940也即將在3月展開上市前的募集，這樣加起來，光是採用月配的高股息ETF就已經有5檔了，但這5檔到底差別在哪裡，要參加00939還是00940的募集？
今天我們就特別整理了一張五大月配高股息ETF的規格配備表最後再模擬幾種採購組合給大家參考，不過新的高股息也不只這兩檔。
其實在00939前面，還有一個00938也是高股息，但是目前還看不到相關的產品資訊，這次就只能先pass掉了，而根據我們掌握到的最新消息，排在00940後面的至少還有三檔高股息正在申請當中，那表示大家都想改在6月除息旺季之前募集掛牌，加入今年的配息大戰。
所以這樣子加一加，光是2020上半年高股息ETF，可能就會增加到23檔這麼多，真是不知道該怎麼統計，沒關係，那就到時候再說吧。
先回到月配高股息的PK表，這次我們分成五個大類來整理。
首先是基本條件，除了基本的掛牌時間、發行價、平準金、經濟保管費這些，因為這次主題是月配，所以我們有特別加上公告和首配的時間，這些等一下後面都會詳細介紹。
第二大類是最新的市況，包含規模、收益人數、市價、成交量等，我們統計到2月16號星期五為止。
再來就是這一集的重點，指數設計。未來ETF會走向多模式的投資者，所以商品設計也會越來越複雜，從去年掛牌的00934就已經可以看到這樣子的現象了，這次既然要PK，當然要仔細拆解各家的指數設計，從產業、母體、成分數量、審核調整、篩選因子，最後我們還加做了季節策略這一項，應該沒有了ETF的見解可以做到這麼細了。
接著在配息能力，我們比的是近五年的指數股息殖利率，還有前十大成分數字的計算力，我們來看一份權重的分析。
一開始當然還是要來介紹這一次參賽的五位選手，我們按照代號順序排列，第一檔是最早打入高股息月配市場的00929，接著是00934，這也是中信第一檔台股成分的高股息ETF，然後是00936，是台新第一檔台股成分的ETF，再來是00939，一樣是統一的第一檔高股息ETF，最後是00940，這是元大的第三檔高股息，因為元大已經很久沒出ETF。
最近一檔的00876已經是2020年的事情，所以這五支這樣看下來，不是第一檔就是隔了很久才出的強檔新品，各家都有不能輸的壓力，今年高股息大戰特別好看的就在這個地方。
基本條件
首先第一局要比的是基本條件，最早掛牌的是00929在去年的6月9日，接著是11月的00934和00936，最新00939是排在3月1日到3月5日募集，預計3月20日掛牌，00940則是晚了10天，排在3月11日到3月15日，掛牌時間預計在4月1日。
其中前四檔都是15元發行，只有00940是以10元發行，元大一開始就把入手門檻壓這麼低，除了主打低價小資族群，我覺得也是跟他們家0056和00713的價格帶做出區隔，這三檔高股息剛好包含了低中高三軸價位，這樣子才不會網內互打。
雙周配是什麼怪招？
然後月配的公告時間也是這一次特別佳作的，因為00939和00940這一次都不約而同，打出雙周配的宣傳策略，我那時候就很好奇雙周配是什麼怪招。
結果仔細一研究才發現真的是天才，居然會想到要把評價日改到月中，然後剛好可以跟其他月底評價的ETF錯開，這樣搭配下來就可以實現雙周配。只能說我們台灣的投資真的很有開發商品的創意，00939的官網就有寫，本基金收益分配評價日是每月15日。老實說我覺得一般人的薪水帳單，各種租金費用等等，都是以月為單位在循環。
月配的現金流其實已經可以對準收支週期了，再往下去組一個雙周配，我覺得已經有一點點矯枉過正了，但沒關係，反正新商品總是需要一些行銷賣點，至於投資人到底需不需要雙周領息，大家都可以自己去評估。
下一項是首次除息的月份，00919去年是在6月掛牌，7月就開始除息，00934則是排在7月，00936雖然已經開始評價，但因為冬天掛牌沒有股息可領，這幾個月都是開出不予分配，預計會在6月左右開始。
然後00939是規定成立滿120天之後開始評價，推算下來第一次除息應該會是落在7月底左右，00940也是，大概在7月底或8月初。
所以這兩檔在配息的攻防上面，又佔了一個先天的優勢，因為他們可以先看月初其他家開多少，就可以等月中再出招，再來收益平準金這個已經是標配了。
去年00934、00935和00936在募集的時候，剛好遇到平準金正在亂，結果都沒有申請，所以我們這裡寫暫無，但之後我覺得應該都會去安裝。
然後是攸關匯費的保管銀行，旁邊這邊有加一個藍色的滑鼠符號的復華、中信和元大，代表這三家已經可以線上申請變更。
而至於這幾家銀行數位帳戶，最新的活儲利率和轉帳優惠，我們也有整理過經理保管費是台新的0.435%稍微高一點，最低的是00929和00940的0.33%。
最新的市況
比完了基本條件，第二局是最新的市況，因為00929是第一檔高股息月配，所以有好幾個月的時間整個月配藍海都是他的天下，截至2月16日規模已經達到1485億，僅次於0050、0056、00878，目前是國內主規模的第四大。
受益人數也突破了60萬人，成交量我們算今年以來到2月16號為止，日平均有12萬張，00929價位從15元掛牌到現在19.01，當初有參加15元募集的人放到現在，加上中間7次月配，含息報酬率還不到一年就高達了32%。
00934和00936也都是賺的，不過因為他們過了除息旺季才掛牌，沒有辦法立刻配息，又少了00929當初的時間優勢，所以他的規模成長速度，就沒有929那麼誇張了，不過00934也已經破百億了，日均量也都有萬張以上，至於00939和00940因為還沒掛牌，所以沒有相關的數據。
不過以這兩檔目前在宣傳上面用力的程度，我們估計掛牌之後要破百億應該都不是問題，不過這兩支在台股18000這個時間點建倉掛牌，很多公司的股價也都在相對高檔，未來破發的風險也是相對高的，這是要留意的。
當然如果今年第二季或是第三季大盤，繼續攻上19000甚至是20000以上，那就另當別論。至於淨值跌破發行價會造成什麼影響，可以參考之前影片。
指數設計
接下來就是指數設計的部分了，除了00929是全電子科技之外，另外4檔都是全產業，母體的範圍也都是上市上櫃前200或300大，只有00936是特別排除了前50大，成分數量從30檔到50檔都有，再看到成分審核調整。
934、936和940都是最常見的一年換股兩次，936有設定最多15檔，940則是規定11月那次最多15檔，這個設計在919也有看到過，避免淡季的周轉率太高，不過比起0056、00878那種五進五出的15檔都還算多的，而929和939這兩檔都是一年只換股一次，都是設定在5到6月，但是929會另外在每一季做一次權重調整，如果有超過10%的個股，會把它解碼到10%分散到其他公司。
而939則是在除息淡季，1月和9月會用夏普值去加減碼，把權重分給股價動能表現比較強的公司，也就是它希望做到旺季零股息，淡季拚價差。
新配備➜淡季加強策略
934其實有類似的設計，4月這次會先加重股息50%，等到9月進入淡季，再把成長因子加重到50%，這種特別針對除息淡旺季設計的調整策略，算是比較新的功能，也不是每一檔都有，所以我們這次特別列出來給大家參考。
而在篩選因子的比較，這五檔都是多因子，也就是不只是單比殖利率高低，還要看基本面的EPS 、ROE、盈利率、本益比、營收等等，其中這個940標榜價值選股，用的就是巴菲特的邏輯。
他們特別主打自由現金流量的指標，這個是比較少見到的，但是這裡因為時間關係就不多做介紹，有興趣可以參考940的官網。
而在篩選順序主要分成兩派，一派是直接用股息殖利率，從高的開始納入，像929、936和939都是，另外一派則是會再加入其他因子，去綜合出一個分數之後，再由高到低來納入，所以不是殖利率超高就一定會入選了，還要比其他科目。
而選好成分股之後，到底誰權重高誰權重低，基本上各家都是用殖利率來決定，殖利率越高的權重就會比較多。
不過有的ETF會在外加一些指標來加權，例如像934它在配重的時候，會同時參考流動性，939則是會搭配市值和夏普值來加減碼，如果有的公司因為超高殖利率被選進來之後，但股價卻開始走下坡，這個機制就可以發揮作用，避免拖累整個ETF表現，應該知道我在講誰。
這個從持股權重就可以很明顯的看出差異了，已經掛牌的前三檔ETF，我們用2月16號實際的占比，還沒掛牌的939和940，我們用的是官網公告權重，這次的指數權重，藍色勾勾代表同時被四檔納入，除了934排除前五十大沒有聯發科之外，其他四檔通通都有，而且有三檔都是排在第一大，然後黃色勾勾代表的是有三檔納入，包含了大聯大、群光、聯詠、瑞昱和日月光，所以可以發現929、939和934這三檔是比較類似的。
939原本就排除前五十大，所以沒有重疊很正常 ，而前十大的重複率並不高，但有可能是這些公司排在十一名之後，只是權重排不進前十，目前還看不到，那你仔細看939和940一樣都有納入長榮海運，但940配到9%排在第一，而且已經超過8%的上限，939只給他3.6%排在第十，改天如果長榮忽然又變成妖股，一直在漲停，940受惠的程度自然就會大於939。
納入與配重是二個層次
反過來講，如果長榮大跌，對940的衝擊也會比較大，所以這裡就帶到一個很重要的觀念，成分股納入和配重，是兩個層次的問題。
我們就以台灣50來說好了，因為台積電股價創新高，截至2月16號，台積電一家公司就佔掉0050約50%的權重，於是另外49家公司要分剩下的50%，還要照市值大小排，實際上有一半以上的成分，根本都分不到1%，等於是買0050、006208幾乎都要看台積電的表演。
而如果把前十大的權重加總起來，其實前四檔都佔了4-5成左右，只有940不到35%，如果扣掉長榮不看，第2-10名的權重，全部都比其他家低，一樣都納入了聯發科，其他家都給到最高 排在第一，但是940只配給聯發科2.6%排在第8名，這就是配重規則不一樣造成的差異。
之前我們在平準金新制那支影片裡面有說，因為今年交得出高殖利率的公司，就是那幾家，大家都從高的開始選，所以未來高股息ETF的成分，將會越來越像。以後拚的是配重策略，看誰可以高股息又高報酬。
配息能力
最後一場要比的是高股息的本命區，配息能力。我們從這五檔ETF的官網整理出近五年的指數殖利率，之前我們在平準金影片裡面有說，不是同一家指數公司出的指數殖利率，因為算法可能不一樣，不適合直接拿來比，但這五檔月配剛好都是用台灣指數公司出的指數，所以比較基礎是一樣的。
這個指數股息殖利率，是根據這個指數裡面的成分股，實際的殖利率去換算出來的，不代表這一檔ETF實際也會配到這個數字，因為每一檔ETF實際上要配多少，最後的決定權還是在投信手上，我們只能說照這樣子整套的規則設計，把它丟回系統去，跑過去這五年的歷史數據，這個指數具有這樣子的含息量，所以指數設計其實就像是在做實驗調配方，沒有經過多次的測試評估，投信不會隨便用這個指數來出ETF。
如果每一年都可以拿到最高，我們可以解讀成這個ETF的配息基因比較強，有高配息的先天優勢
，但是不代表數字低的ETF未來就不能夠高配，也就是身高190灌籃很簡單，但是不代表身高170就不能灌籃了，這個是解讀指數息率之一。
所以在投資之前要先建立好的基礎知識，最後還有一點很重要，因為每年的市場情況不一樣，所以這個指數息率也會有高有低，連帶也會影響到那一年那一檔ETF的配息能力。
00939的配息潛力相當驚人
如果我們縱向來看的話，可以發現2020年不管是哪一個指數，都是配息能力最差的一年，之後就一路上升，到2023年有三檔都達到10%以上，其中最高的是939有15.3%、940有14.4%，2022年則是939第一、929第二、940第三，然後2021、2019都是939最高。
如果取過去五年的平均值，最高的也是939的9.84 929和940也有超過8%，請注意這五年裡面有多頭也有空頭年，還包含了整個疫情的前中後，所以不論市場多空，平均來講這三檔ETF都有8到9%的配息能力，就算是目前資料不足的934和936，平均下來也有6到7%左右的水準。
那在看完詳細的規格配備之後，這五檔到底要怎麼選呢？
我們假設幾種情況：
1.在意高配息，首選00939
第一如果你最在意配息能力，希望有超高的年化殖利率，那當然就是首選939啦！
因為他是全產業有平準金，又有設計淡旺季策略，該有的都有，就差沒有ESG而已。如果你是從零開始第一次買高股息，其實也蠻適合939。
2. 對新ETF不放心 00929實績強
而如果你對新ETF不放心，還是比較在意實績，那當然929的成本，整體市況是目前最強的，千億等級也幾乎不用擔心，會有下市的問題。
3.已有00929要加買什麼？00940或00936
另外如果你已經有929要加買的，我會建議搭配940或是936，因為這兩檔的選股和配重風格，很明顯跟另外三個不一樣，主要是把選股範圍擴大，不要再重複買一樣的成分，把風險事物分散。
而如果你真的有雙周現金的需求，又希望都有安裝平準金，配息能力高一點，那就用929搭配940。
4.股息和價差都顧 00934、00939
要是你希望可以兼顧股息和價差，那可以選有淡季加強策略的934和939。
5.張數多一點 選10元發行的00940
要是喜歡張數看起來多一點，那就買10元發行的940好了。
如果還是不知道該怎麼選，其實也可以用刪去法，例如說沒有平準金的不要，或是全電子的不要，有長榮的不要，成交量太低不要，費用太高不要，或是指數太複雜不要等等。
5.不要月配 也可選季配
這有很多種的可能，可以先思考自己最在意的是什麼指標，搞不好有人會說月配的我不要，還是季配的0056、00878、00919比較好，那也沒有關係。
我覺得這跟買房子其實很像，可以多看多研究多比較，久了你就會知道自己想要的是什麼，但不要忘記投資不是單選題，可以多選都選或是都不選。
有很多種可能性，不要困在非黑即白的邏輯裡面，不論你最後決定要怎麼選都沒有關係，因為每個人的投資需求和心理素質不一樣，就不會有標準答案，也不需要花時間糾結在裡面。
不過最後還是想要做一個市場調查，在看完這一次的月配高股息的整理之後，你會想參加939還是940的募集呢？還是兩個都參加？
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