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編按:作者針對成長股投資中獨特的財務報告閱讀法,以「財報速讀10問」來逐步解說。一、營收與利益是否增加?
二、資本是否有增加?
三、自有資金比率是否適當?
四、本期的業績預測如何?
五、業績目標完成率與每季特性如何?
六、跟四季報的預測相比如何?
七、跟市場共識相較之下如何?
八、確認會計結算狀況、差異原因等?
九、預測3年後的企業價值?
十、股價是如何變動的?
以下用「一、營收與利益是否增加?」來說明。
營收與利益是否增加?
一開始要先以營收和獲利成長,來判斷是否為成長股候選股。若是成長股或成長股候選股,才繼續確認其他項目,來詳細檢查是否適合做成長股投資。
例如,Lasertec(6920)2021年4月30日發表的2021年6月期第3季財務報告。(編按:台灣上市公司常寫在法說會簡報上)。對成長股來說,最重要的關鍵就是營收與獲利的「成長」;獲利不是指營業利益或淨利,而是去確認經常利益(根據國際財務報導準則或美國基準的稅前淨利)的成長。
經常利益中,不會包括只發生在該年度的非常損益(編按:指與公司的正常營業活動無關,且不常發生的損益),完全是該公司在一般企業活動中得到的收益,因此最適合當作評價。
營收與利益的成長有時候並不一致。雖然對成長股來說,營收成長很重要,由於企業價值(除了赤字企業之外)是以獲利為基礎來計算,營收就像是先行指標一樣。
成長初期常見的模式是,營業收入「增加」且經常利益「減少、赤字」。
像這樣即使營收成長、利益卻減少的赤字企業,閱讀財報可調查將來獲利是否值得期待。營收減少的企業基本上就不是成長股,但是經營不佳的企業業績恢復轉為正成長時,就會出現這種模式。
此外,要說那就單純選擇成長率高的個股就好了吧?卻也並非如此。營收成長率、獲利成長率愈高的個股,市場期待就愈高,股價早就上漲了。也就是說,可以買在偏低價格的個股很少。然而,要瞄準10倍股,「儘量買在低點」也是很重要的。
由這樣的觀點來看,財報要儘量在發表的當天看。發表的隔天開始股價就會變動,股價就已經反映這些因素了。財報的發表日會在各企業的網站上公開,所以要去檢查。
持續觀察每季的營收成長率、獲利成長率的變化,就會遇見可能是成長開端的數字徵兆。
Lasertec在2020年7月1日到2021年3月31日為止九個月當中,營收是「51,945百萬日圓」,也就是51,945,000,000日圓。財務報告的業績相關數字是「百萬圓」單位,因此第一個「,」的右邊第一個數字是億圓。到2020年6月期第3季為止的營收數字,金額是25,601百萬日圓,2021年同期營業收入比起去年成長了102.9%,成長率有2倍以上。
Lasertec創業於1960年,1990年在店頭市場上公開發行,2004年達成在Jasdaq上市,2013年升格至東證一部。這樣規模的公司,營收在一年內變成2倍是很罕見的事,因此可知它的成長性非常高。
它的獲利情況如何呢?重點所在的經常利益是18,961百萬日圓,是前年同期比的112.7%,成長2倍以上。這個結果在長年持續觀察財報的哈桑看來,也可說是「令人印象非常深刻」的好業績。
像這樣打下令所有人都睜大眼睛的數字,就是「明星成長股」。
保險起見,我要寫在前頭──「那麼Lasertec可以買嗎?」這樣問也未必見得。現在的股價水準已經把未來幾年的成長都算在裡面了。瞄準10倍股的訣竅是,像Lasertec這樣的成長型企業,要在開始成長或成長加速之前就買入。而且,當你已經持有,只要企業有成長,繼續抱著即可。
本文摘自樂金文化出版《看財報,買潛力股賺進三億元》
作者:哈桑(はっしゃん)
◎投資家VTuber、個人投資家、財報投資達人。
◎曾經是平凡上班族,從員工持股開始投資,投資經歷25年。雖然曾因雷曼風暴減少資產,但後來以財報分析、理論股價、四季報、每月情報等做為武器,30幾歲賺到1億日圓的個人資產;2019年資產突破3億日圓後,正式從上班族生涯畢業,並且獨立創業。
◎很多散戶投資人愛用的網站由他監修,例如:「股票Blog 哈桑的慢交易」「成長股Watch」「每月情報Web」「理論股價Web」等,累計觀看人數1億人次以上。他發揮IT工程師的經驗,在「投資學習Web」上免費公開散戶專用的分析和學習工具。近年來,也在推特和YouTube等社群網站發表對投資有幫助的情報。
◎喜歡咖啡、熱帶魚、馬拉松和料理。
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