股市裡沒有小康的獵人 卻存在富有的農夫

編按：父親早逝的作者，國中就打工幫助家計，有幸獲得全額獎學金而讀上大學，因而深刻感受金錢的重要，也體會到社會連結和人際互助的可貴。

畢業後他開始擔任基金經理人，十多年下來，自覺短線進出賺取價差，如同「獵人」時時盯住「獵物」（題材），需時時緊追各種消息、數據和分析資料，不僅提心吊膽、夜不能寐，成績單也不見得理想。

他在「沒有小康的獵人，卻存在富有的農夫」的名言深刻領悟，毅然離開證券公司，成為全職投資人，秉著「農心投資哲學」改採中長期投資（週期短則兩、三年，長則五年，甚至十年以上）。

他「像農夫一樣投資」——深思熟慮選出投資標的公司，如同農夫只揀擇好的種子；他慎重選擇投資時機，恰似農夫挑時間播種；他會和投資的公司溝通交流，給予鼓勵和鞭策，就像農夫每天到田裡照顧農作物；最後按照農事計畫，在適當的時機收穫。

經過十多年的反覆驗證， 他的資本額由4,500萬韓元（約合新台幣100萬元）滾到200億韓元（約合新台幣50億元），年化投資報酬率超過50%，並且當上在總市值達1,000億韓元（約合新台幣25億元）的公司中擁有5％股份的大股東，被譽為「韓國巴菲特」。

農夫不會略過任何季節

我像農夫一樣地投資，所以我是個「股市農夫」，投資方式則是「農心投資」。農心投資是什麼呢？我會經過深思熟慮選出投資標的公司，如同農夫只揀選好的種子；我會慎重選擇投資時機，恰似農夫會挑時間播種；我會和我投資的公司交流合作，並給予關照、支持、鼓勵和鞭策，就像農夫每天到田裡照顧農作物一樣；最後，必須按照農事計畫，在適當的時機收穫。以上就是我的股市投資完整流程，其餘技巧都和投資成功與否無關，沒有太多意義。

首先應關注的是豐富我們日常生活的產業，從中找出占主導地位的公司。有時候，我們會經由產品或服務找到一家公司。

當發現那樣的公司時，可以先小額買入股票，但切記不可一次大量購買。買進以前，須檢視一些基本數據，像是總市值、營業額、淨利、現金流等。當然也該掌握業績、財務狀況、資本現況等項目相對市場估值（valuation）的情形，但這些都只是基本功而已。想要完全了解自己想種的種子（公司），需要歷經更多的過程和時間。正式研究公司前先買些股票的原因在於可以加強對公司的關注。你認為心思會跟著錢走嗎？就我的經驗，買進個股後如果股價下跌，我反倒會更認真研究那家公司。

少量買進股票以後，我會開始漫長又不停息的研究。不僅要拜訪公司，還會致電股票負責人或熟悉該公司的外部人士尋求諮詢。同時也會詢問競業對手，以及拜託分析師或基金經理人評估。我選擇的公司多半不被媒體關注，也不會包含在證券公司分析報告中，往往只能親自奔走確認。為了掌握正確的資產狀況，我經常拿著產權謄本，實地考察公司所有土地或房地產，並走訪不動產事務所或附近的餐廳詢問公司評價。

短則二、三年，長則四、五年，我都以這種方式摸索研究，全面審視想投資的公司。假如這段期間覺得可以著手投資，便漸漸提高金額。反之，如果覺得不怎麼樣，會立即撤回投資。逐步提高投資金額的過程中，確信這是一家好公司時，才大幅增加投資金額。但接下來仍要持續觀察溝通，不能怠惰。當我投資的公司如預期成長，收益變好的時候，就會在起初設定的目標股價賣出，結束這次投資的週期。

如果個別細看每個案例，其中細節會更加複雜多元，不過大致上這就是股市農夫的投資週期。整體週期平均落在四至五年間。假如預期其價值能持續上升或公司有投資的必要性時，也有可能持有超過十年以上。由此可見，我的投資算是偏長期的投資。

用幫助他人克服危機的想法買入，用分享利潤的心意賣出

每到初冬，農家的柿子樹上總會留下許多沒摘的柿子，以前的人稱之為喜鵲飼料。人類長久以來都像這樣，到處留下一點食物，不讓鳥禽在豐收的季節挨餓，因為我們深知共存共榮是維持幸福生活的祕訣。

我多次強調股市投資不能著眼在交易，但投資的開始和結束總免不了買賣。每當這個時候，我都會盡可能用分享喜鵲飼料的精神，以共好的心態完成交易。我會這麼做並不是因為自己尚有餘裕，而是為了促進互利，使市場更健全，讓更多人可以分享利益。

像個農夫一樣投資的我，會於充分鑽研公司二、三年後開始投資。因此，買股的當下我都會先預設目標價，一旦達到就賣出。假如公司前景加倍看好，才保留持股。決定是否繼續投資公司的關鍵永遠是公司的成長性，而不是股價的漲跌。偶爾股價在短期內過度成長且超越預期標準時，我會認定該股已涉及投機情緒而賣掉。

有時候，股價持續原地踏步並非壞事。此時我會持續不斷買入，同時繼續研究，以提高信心。如果想買股價變動不大、成交量也不高的公司個股，需要耗費許多時間，這種狀況下，買得稍微貴一點也無妨。公司有難而股價下跌時，當作幫助公司，而不是搶便宜買進。想著反思拋售股票的投資人立場，買在稍微高一點的價格也沒有關係。

投資的公司按照預期成長，股價跟著上漲時，我會在達到高點或肩部之前就把股票賣掉。有時，這是為了將資金移轉到已經研究確認過的其他被低估公司。不過，無論是哪種原因，我通常不會等到高點才賣。因為當我賣在高點，就代表有人以同樣的高價被套牢。

有人買下高價股票，進而產生損失，並非好事。那些覺得自己被某人傷害的人們將產生受害者情結，視股市投資為無情的賭場，離開市場不再回頭。雖然我能從中獲利，但應該和他人共享，為他人設想。這樣一來，不但能活化整體市場，更能傳遞股市投資擁有希望和值得引以為傲的概念，使更多人願意為公司提供資金，產生理想的投資文化正向循環。

不要因為別人的田地，毀了自己的田地

股市投資時，最該注意的一件事就是心志動搖。貪念和恐懼、嫉妒和猜忌這些情感，動不動就會席捲而來。或許是因為如此，很多人強調，股市投資中修身養性的重要性占了八○％。必須隨時保持冷靜，習慣於按照原訂的原則和計畫行動。想要像個農夫一樣地投資，務必每天重複既定作業，不受情緒影響，默默地落實計畫。

從容地學習研究股市的同時，如果能夠完全掌握公司的內在價值，就不會過度在意短暫變數造成的股價波動，但很多投資人都做不到。股價延續幾個月的橫盤時，人心會如何轉變呢？買進個股時的信心逐漸減弱，甚或無法冷靜等候，焦慮地直接賣掉。股價下跌的話就更糟糕了，開始感到不安，認為﹁出事了﹂。假如重新確認後沒有發現任何問題，只是供需或外部因素導致的下跌，投資人應將其當作低價買進的機會，但這並不容易。

羨慕和嫉妒同樣也是股市投資中常見的情緒。投資往往會牽涉到專注和放棄的藝術。如果有選擇的事物，就有更多沒選擇的事物，沒有人可以得到全部。然而，當您投資的個股一動也不動乃至下跌，其他個股卻連日大漲、甚至漲停時，勢必會出現賣掉持有個股、改買其他個股的念頭。您將受到那支股票的誘惑，想透過它獲利，賺更多錢。但是，您對這支漲停的股票並沒有做過功課。通常這種個股都是因為題材，也就是暫時性的謠言、政治話題，甚至是有人操作才有所震盪。原本是為了賺錢才買所謂的飆股，卻總是在買進後立刻轉跌，轉瞬間連認賠殺出都來不及，只能被套牢。

仔細想想，羨慕和嫉妒其實可以是鞭策自己的良好心理動機，問題在於這類情緒過於強大，一旦淪陷，理性的思維極易被蠶食。

本文摘自商業周刊出版的《投資的絕對原則：韓國股神簡單又心安的農夫投資法》

作者：朴永玉박영옥

有「韓國巴菲特」和「股票農夫」之譽的韓國代表性股票投資人。他曾擔任現代投資研究所大信證券、國際投資諮詢基金經理，1997年以37歲的年紀擔任教保證券狎鷗亭支店長。2001年成為全職投資者，以企業家思想和主人精神的「農心投資哲學」為基礎， 因10年以上年化投資報酬率超過50%而廣為人知。 2006年成立Smart Income投資公司，從事諮詢和投資業務。曾在《每日經濟》、《韓國經濟》、《Asia N》等多家媒體上連載文章，傳布投資理念，著有《股市，像個農夫一樣投資吧》、《孩子啊，你是就是公司的主人》、《投資人的視角》、《讓錢發揮作用吧》、《一家公司的承諾》等書，介紹成為幸福投資人的方法。