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2022諾貝爾經濟學獎得主專訪/QE太久 解除過程更痛苦

本文共745字

經濟日報 記者張瀞文/台北-芝加哥越洋連線報導

問:美國財政部長葉倫對於監管當局是否要「無上限」提供銀行存款保險,前後說法不一,你贊成在銀行系統信心脆弱時,政府提供無上限的銀行存款保險嗎?

答:無上限提供銀行存款保險是次好的作法,最好的作法是對存戶信心喊話,讓存戶安心,冷靜下來,不去擠兌,銀行就不會陷入危機。

不論何時,只要有需要就可以採取這樣的策略。存戶如果陷入恐慌,擔心銀行會倒閉,紛紛爭先恐後把銀行的錢領出來,這樣一擠兌銀行果然倒閉,形成「自我實現」。政府機構應該是「最後的手段」,可以讓存戶避免「自我實現」。

問:2015年柏南克來台演講時,當時台灣央行總裁彭淮南曾對他說:「你的量化寬鬆(QE)帶來很多副作用,讓我們很煎熬(suffer)」。你認為Fed實施QE避免經濟萎縮的策略是對的嗎?

答:QE持續的時間太久,一旦解除,過程會很痛苦,也就是我們現在面臨的狀況。美國QE之後又快速升息,各國都同蒙其害。不過,在當初決定採用QE時,立意良善方面可以給A,而且沒有其他更好的選擇,但由於還可以做得更好,因此整體來說我會給予B-的評分。

QE是當時唯一的工具,沒有太多選擇。美國實施QE,不利於台灣及南韓這些依賴出口的國家,會造成匯率大幅波動。各國央行應該進行貨幣政策的合作,可能會有更好的效果,會讓大家好過一些,但當時並沒有這樣合作的架構。

問:基於通膨嚴峻,Fed去年暴力升息,造成金融市場動盪,你認為Fed暴力升息作法對嗎?預期通膨率何時能回到2%的目標?

答:正如之前所說,低利率持續太久的時間,人們又太依賴Fed的前瞻指引。我也要責怪歐洲央行(ECB),但Fed更加過分,突然快速升息,就違背大家的預期,不只矽谷銀行是這樣,其他國家央行也是如此。大家預期低利率會持續很久,通膨也只是「暫時」現象,但事實上,一旦通膨失控,會持續很久。

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