富坦邊境市場 長線穩健

富蘭克林坦伯頓邊境市場基金經理人卡頓（Bassel Khatoun）指出，邊境市場享有多項結構性利多因素，適合納為長期投資標的。不過，單一市場波動高，透過基金布局多元市場及多元產業仍是最佳的策略。

大型新興股市漲多休息，發展階段更年輕的邊境市場最近表現勝出。今年以來，大多數新興市場基金都是負報酬，但富蘭克林坦伯頓邊境市場基金漲幅逾3%，不但短期表現抗跌，中長線績效也很穩健。

談及邊境市場，不少投資人的第一個問題是哪些國家、如何分類？卡頓指出，MSCI邊境市場指數基準或可作為指引，特定國家能否納入該指數及在其中的權重，是由經濟發展程度、規模、流動性和市場的可進入程度決定。

卡頓表示，邊境市場可視為經濟發展早期階段中，較新興或較年輕的市場，通常成長增速較快、國外投資較少、而且投資研究範圍較小，且彼此之間的關連度較低。在MSCI邊境市場指數中，以菲律賓與越南權重較大，不過指數成分國遍及東南亞、中亞、非洲、歐洲及南美洲。

經理人卡頓指出，邊境市場的長期投資機會令人振奮，利多因素包含強勁的經濟成長、豐富的自然及人力資源、有利的人口結構、技術快速進步的潛力，以及不斷完善的基建和提高治理標準帶來的潛在益處。

卡頓表示，邊境市場出現許多跳躍式的科技進步，如當地人民利用無線通訊，來進行購物與線上金融服務，為許多邊境市場的發展開啟新頁。另外，也有愈來愈多人加入中產階級的行列，這意味消費族群擴大，為企業和經濟發展提供良好機會。

富蘭克林坦伯頓邊境市場基金，以國別來看，越南目前占20.8%最高，其次是菲律賓的20%、哈薩克的10.3%、沙烏地阿拉伯的9.9%、阿拉伯聯合大公國的9.5%；在產業方面，金融股占46.2%最多，其次是消費性耐久財的11.5%、工業股的10.7%。

以富蘭克林坦伯頓邊境市場基金的前五大市場來看，經濟階段不同，成長速度不同，齊漲齊跌的機率降低，是多元化投資的良好標的。卡頓分析，很多邊境市場擁有大量國內推動因素，可減少與新興市場及成熟市場的相關性。相對於較成熟市場的同類公司，邊境市場公司的市場評價略為遜色，反而增加投資機會。

以越南為例，卡頓指出，全球地緣政治風險有增溫趨勢，越南因此受惠，是目前「中國大陸+1」的最大受惠者，擁有多項國際自由貿易協定會員國身分與地利關係。

越南是全球製造業自中國外移後最主要的移入區域，卡頓預期會有更多產業的跨國企業在越南設立據點，利用越南成本低廉而且受到良好教育的勞動力，這也創造明確的投資機會。