FXTM 富拓：美元指數技術上已進入下降趨勢

FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正指出，本周多個關鍵數據公布後，美元指數一舉從接近106水平大幅回落至104水平，技術上已形成了一浪低於一浪的局面，也已完整跌破了前支持105水平和自9月低以來一度進入的橫行盤整區，技術上已形成新了一條下降趨勢線。

楊傲正表示，目前美元指數正在技術反彈修正中，上方關鍵阻力在105-105.36區間，未能突破該區間將延續一浪比一浪低，下方跌破103.98水平將跌向103.68、102.70-103區間。

過去兩天，美國相繼公布CPI通膨率、PPI和零售銷售數據，三個數據都顯示通膨壓力有進一步緩解跡象。最讓市場感到意外，是使美元指數技術線形跌破關鍵支撐進入下路趨勢的數據，竟是消費者物價指數CPI。

美國10月最新CPI結束過去三個月的反彈，跌回3.2%，是今年7月以來的低點，遜於預期的3.3%，核心CPI較去年同期也跌回4%，遜於預期的4.1%。CPI回跌與油價可說是息息相關，油價在5-6月始見反彈，一度重返90美元關卡，美國CPI也因此反彈三個月，但10月起油價明顯回跌，也因此帶動美國通膨明顯回跌

更讓市場鼓舞的是，與通膨相關的美國10月PPI也創三年半以來最大降幅，10月PPI較去年同期上升1.3%，也是結束過去三個月的反彈，環比更是大幅下降0.5%，基本反映油價的下跌，而剔除食品和能源的核心PPI持平。零售銷售數據相對強韌，但也有0.1%的跌幅。

在多個數據公布後，美國總統拜登和多位聯準會官員都表示美國在壓抑通膨上取得進展，市場對經濟軟著陸信心增加，也完全消除了12月進一步升息的可能，而明年6月降息的概率則增加至57.5%，說明市場更確信明年中旬就會降息。

楊傲正表示，由於通膨回落，市場對聯準會進一步緊縮貨幣政策的預期消除，美股歡騰，S&P 500一舉突破了4,500點，也突破自7月以來的下降趨勢線，也突破10天以上的移動平均線，反映S&P 可望進一步向上。

不過，要注意的是S&P 未能有效突破前高點4,520水平並收了陰線，技術上反映或有回檔可能，下方先關注4,430的前低點、4,420的10天線和阻力轉支援的4,400水平。如在這些區間前找到支持，S&P 仍有望進一步挑戰目前阻力區間4,520-4,540區間，甚或挑戰7月高點4,600水平。

雖然近期的通膨數據都非常符合市場預期，然而，仔細看CPI和PPI兩大通膨指標，不難發現10月的明顯回跌都與油價息息相關，油價的漲跌近期卻存在極大不確定性。

首先石油輸出國家組織與一些非成員國的原油生產國組成（OPEC+）始終維持減產，更有消息指沙烏地阿拉伯會將每日減產100萬桶措施延至2024年初，可見OPEC+並不希望看到明年油價有明顯大幅回落，而另一方面以巴、俄烏的地緣危機仍未結束。

此外，核心CPI和PPI都維持在較高水平，也就是剔除了食品和能源價格的核心數據基本都維持高位，其中核心CPI仍在4%，目前的緊縮環境能否使此4%重返2%-3%是極大未知之數，市場更已不斷計入降息即將在明年6月出現。

楊傲正表示，雖然近期數據和不再升息的預期可能使美元走弱、美股走強，但要注意由於市場對降息過份預期，當聯準會開始重申維持明年中旬不可能降息的立場時，或是12月利率決議點陣圖對降息預期再次收斂，都會有提振美元的可能。雖然軟著陸的希望正在增加，但要能達到軟著陸的條件極多，降息在聯準會確認通膨已明顯回落之前可能都難見到。