歐洲可能先行降息效應 人民幣貶值壓力浮現

在岸人民幣上周五（26日）下午盤收報7.2463，較前一交易日走升8點或0.011％，整周走貶62點或0.085％，持續在近五個月低位徘徊。專家指出，預計美國聯準會今年內降息次數只有一次左右，歐洲央行可能率先降息，美歐利差擴大將支撐美元強勢，從而給人民幣帶來貶值壓力。

上周五人民幣對美元中間價報7.1056，上調2點，整周下調10點。這也導致即期交易價格（在岸價）逼近人行設定的2％的波動下限區間，即在岸價上周大致都維持在7.24~7.25區間狹幅震盪。凸顯當局持續透過控制中間價，加強防止人民幣大幅貶值。

上周一（22日）離岸人民幣7天期香港銀行同業拆借利率（Hibor）漲至5.53894%，觸及2018年10月9日以來高位。分析指出，當Hibor偏高時表示人民幣流動性緊縮，顯示離岸人民幣的放空成本亦明顯提高不少。

今（2024）年初以來，人民幣匯率維持穩中偏弱運行，截至上周五（4月26日）累計對美元貶值近2％。主要原因是美國就業和通膨數據超預期，導致美國聯準會降息預期降溫，美元指數走強。

中國人民銀行（大陸央行）持續釋放穩定人民幣的信號。實際上，從3月22日人民幣中間價跌至7.1區間，此後人行都將中間價設定在7.1左右，以釋放穩定信號。諸多機構認為，今年人行外匯管理工具充足，有意願、有能力維持匯率穩定。

分析指出，人行在境內市場做更多外匯掉期，並適度收緊離岸人民幣市場流動性等，都是工具箱中的選項。但整體而言，未來匯率壓力的釋放更多取決於美元何時開始走弱。

瑞銀財富管理近日發表報告，將今年第2季至明年首季的四個季度美元對人民幣匯率預測分別上調至7.35、7.3、7.25及7.2元。該機構指出，地緣政治緊張局勢加劇、美國聯準會降息展望收窄以及人行對人民幣貶值有更大容忍度，可能會加大人民幣的短期壓力。

香港信報引述富瑞全球外匯主管Brad Bechtel認為，中國大陸希望貨幣整體維持穩定，短期內不會透過貨幣貶值來促進出口及經濟增長。然而，若人行讓貨幣大幅走貶，其他亞洲出口型經濟體或會跟隨，亞洲地區不排除爆發貨幣戰。