ETF 年吸金1.5兆元太瘋狂 金管會祭六大措施整頓

國人瘋ETF，一年吸金逾1.5兆元，引金管會關注。為保障投資人權益並跟進國際監理趨勢，金管會宣布對ETF提三大面向、六大監理措施，其中影響較大者是，高股息ETF用收益平準金配息規範以防堵超額配息、流動量提供者（如券商）至少一家且禁與投信是關係企業，否則將處3萬元罰鍰且可連續處分。

金管會是參考國際證券管理機構組織（IOSCO）在去年5月發布的「ETF健全實務」規範，完成對ETF三大面向、六項精進監理措施，這些措施都已陸續上路。

一、「產品結構」面，包括1. ETF即時預估淨值的管理、2. 增設流動量提供者與投信間的防火牆機制。

證期局官員說，目前ETF淨值多是由投信業者買資訊源進來自己計算，但少數ETF無法授權拿到海外股債、國外即時市場資訊時，投信業需找國外機構、來計算即時預估淨值。

當投信業者找國外機構來計算即時淨值時，是屬委外，金管會新增要求得納入投信業內控制度做盡職調查及持續監督，並需在官網揭示委外計算的特定風險等相關警語，以提醒投資人注意。

金管會也新增流動量提供者與投信間需設防火牆，如雙方是利害關係公司者，需經董事會重度決議，且當ETF僅有一家流動量提供者時也禁止是該關係企業。

「流動量提供者」多是由券商自營商擔任，任務是透過造市，要讓ETF在市場買賣價更合理，減少投資人想買買不到、想賣賣不掉的情況。

但過去券商跟投信業並未設防火牆，這次則新增若雙方是利害關係企業，例如都是同一家金控下的兄弟公司，券商要替投信做造市、提供流動性時，投信業需董事會重大決議等。

二、「資訊揭露」面，包括1. 強化客製化及SmartBeta指數ETF的資訊揭露，2. ETF用收益平準金配息規範。

官員說，有些客製化指數是新編制的，擔心無法經過市場驗證，或是Smart Beta指數可能相當比例持有市值較小公司，這些中小型股票可能有流動性問題，這些都會加強審查並要求業者需在官網、公開說明書中揭露。

「收益平準金配息」則訂了三大原則，並要求各投信業者納入內控並需留存軌跡，一、ETF實際配息率不應超過參考配息率，二、收益平準金訂啟動標準及上限，三、ETF收益分配優先順序，需先配股利、債息、資本利得，最後才是收益平準金，投信圈認為此舉可防堵ETF超額配息。

三、「流動性提供」面。包括ETF需至少找一家流動量提供者，否則可處3萬罰鍰、按月處分到改善為止，並給業者和市場三個月解決時間。

證期局主秘尚光琪說，迄今沒發生過完全沒有流動量提供者的狀況，增訂規範是參考國際規範，認為流動量提供者很重要，因此納入；但她強調，若這一家流動量提供者，卻又是投信的關係企業，就會被剔除。

換言之，流動量提供者（如券商）至少一家且禁與投信是關係企業，否則將處3萬元罰鍰且可連續處分。

金管會也為了提升監理效率，證交所及櫃買中心也正規劃「ETF市場概況」大數據儀表板，將彙整ETF淨值、資產規模、折溢價等資料作為監理參考，第一季底前會完成。

據金管會統計，2024年1月底止，ETF市場規模已達4兆179億元，占整體境內基金規模6兆9,746億元57.61%，較2023年同期ETF市場規模2兆4,728億元，增加1兆5,451億元，增長幅度達62.48%，規模成長快速。