中信金法說會／市場過恐慌 總座4大QA堅定說：不會有陸版雷曼風暴

中信金控（2891）今（18）日舉行2023年法人說明會，中信金控總經理陳佳文率領高階經理人團隊主持。他宣布，中信金上半年稅後賺接近289億元，「相當去年全年獲利九成」，稅後股東權益報酬率（ROE）領先金控同業，每股稅後EPS為1.48元，旗艦子公司銀行前六月獲利209億元、年成長29％，「今年沒意外表現將再創下歷史新高」。

今日中信金控法說會，媒體高度關注大陸房地產風暴。尤其被稱為財經專家的網紅，使用金管會公告國銀對大陸曝險數字，點名中信銀、凱基銀危險，衝擊中信金控在除息後股價直落，今才開始反彈。

陳佳文親自上前線回應大陸曝險疑問，他說，中信對「中植系」、「碧桂園」曝險是0，中信在大陸放款選擇優質企業，且曝險數字不是最大，最大是華一銀行，但因金管會計算並未加計國銀大陸子行放款（因為是獨立放款），導致有大陸子行的銀行曝險數字感覺都比中信還小。

且中信2022年大陸四家分行賺17億元，表現優於許多國銀，如果只用對陸曝險統計數字，衡量對股東價值貢獻，他認為連結度太弱。目前中信對陸曝險NPL僅0.2％，覆蓋率300%多，資產品質算是不錯。

其次，陳佳文認為，大陸為封閉國家，與全球國家金融商品連結度不如美國高，加以此次爆出地雷的「碧桂園」，相關購債對象都不是國際投資者，與美國雷曼風暴當年，華爾街將次貸商品包裝成衍生性金融商品賣到海外各地不同，此次最多是大陸境內風暴。

此外，許多陸資銀行是由大陸政府直接控制，外匯存底又是全世界最大，他不擔心這次會演變成2008年雷曼風暴。

最後，中信原本就是要鎖定台商、服務華人，做全球華人銀行，如果沒有區隔，很難從20多年前小銀行成長到今天成就，且上半年海外獲利超過100億元，其中可以看到台商對中信認同度高，中信已經是區域銀行，海外獲利占比接近四成。

陳佳文說，市場不要只看到眼前風險，中信不會放棄任何機會，仍希望有朝一日對大陸曝險可以超過富邦（2881）、成為大陸最大銀行，「下半年如果看到對陸曝險占比拉高到六成，也不要太緊張，會隨著景氣好壞調整」。

陳佳文今日有幾點回應：

第一：中信對大陸曝險占淨值超過五成，營運不利？

陳佳文指出，統計國銀對大陸曝險數字，是涵蓋境外任何分行與陸資企業授信有紀錄，金管會要求國銀對大陸地區授信、投資以及資金拆存曝險，不得超過銀行淨值的一倍。過往2021年中信曾經站上72％，近年已經降到53％，且皆為大陸優質企業。

第二，「曝險」一詞應該建立「憂心該國投資、放款有顯著問題，例如俄羅斯被國際制裁，影響資金移轉等」。

但陳佳文說，大陸外匯存底高，評比仍佳，經濟運作正常，如果要太在意某家銀行對大陸曝險「太過沉重」，用「大陸曝險連結股東價值貢獻，連結度太弱」，因為中信陸資企業授信僅占淨值22％，如果扣除透過境外香港、紐約借出，實務比重僅有十多％，目前對陸曝險NPL（逾放比）0.2％，覆蓋率300％多，資產品質不錯。

第三，中信上半年海外獲利超過100億元，較去年同期成長五成，占整體銀行盈餘39％，創歷史新高，在海外布局取得一定成就。陳佳文指出，「如果投資市場堅持要看銀行對某市場曝險，那麼中信在日本、新加坡、香港、美國、泰國，都是當地台資銀行曝險最大」，曝險數字越大代表什麼？代表這家銀行在當地業務越好。

第四，大陸會不會發生雷曼事件翻版？陳佳文回應不會，因美國過去雷曼風暴，建立在美國是國際性國家，與全世界各國金融往來密切，次貸風暴背後牽涉不動產證券化又證券化，透過衍生性金融商品包裝，銷售到海權世界各國，數量龐大，使得次貸風暴蔓延到歐洲、甚至台灣。