文曄問鼎全球IC通路一哥 鄭文宗成新一代併購天王怎辦到的？

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半導體通路商文曄（3036）去年9月併購加拿大同業Future Electronics百分百股權，今年4月初完成，總收購金額高達38億美元（約逾新台幣1,200億元）。這起併購案金額龐大，必須動用不小的槓桿，但潛在效益也可觀，讓文曄實力大增，未來有望問鼎全球半導體通路龍頭的寶座。這項舉措讓同業不禁稱讚，文曄董事長鄭文宗做生意真是膽識過人。

Future是歷年併購最大手筆

文曄創立於1993年底，鄭文宗與妻子許文紅從標會500萬元開始白手起家。該公司歷年來做過不少併購案，2022年以折合近新台幣50億元併購在新加坡掛牌的通路業者世健科技。但Future是其歷來最大併購手筆，成功打下公司邁向更大格局的基礎。

文曄過去的發展歷程並非一帆風順，晶片大廠德儀（TI）曾因進行策略調整，在2019年預告隔年將終止與文曄等通路商的經銷代理，然後文曄又歷經大聯大透過公開收購取得一部分股權，雙方關係顯得有些劍拔弩張。還好後來德儀事件沒有對文曄的營運造成什麼損傷，另外，文曄也引進祥碩（5269）為關係友好的大股東。

在度過這些風波與疫情之後，現在文曄迎來光輝時刻。文曄併購Future案歷經多國反壟斷等相關政府單位審批，花了六個多月時間完成程序，4月2日完成股權交割，比原本預計今年第2季底前完成的時間提早。

併購Future後 登上最大半導體通路商寶座

據Gartner的資料，以去年半導體通路市占率來算，文曄本身占9.9％，在全球排名第四，但加計Future後，合計市占率達12.2％，一舉超越國外競爭對手最高的11.4％，已是全球最大半導體通路商的水準。

業界人士指出，文曄併購Future案還創下台灣企業有史以來對外國併購案的最高金額。在此之前，一度有機會創紀錄的是半導體矽晶圓大廠環球晶（6488）公開收購德國同業世創（Siltronic）股權案，當時提出的每股收購價格一度加碼到每股145歐元，若收購100％股權，總額將超過43億歐元。不過，該案最終因未獲德國相關單位審批而未能成局。

拿下Future對文曄堪稱大進補。前者是小而美的通路商，獲利率比文曄高出不少，而且零負債。文曄去年淨利約1.3億美元，加計Future後，擬制性全年淨利可跳升到4.14億美元，擬制性毛利率也從文曄本來的3.1％提升到6.2％。

文曄併購Future後，今年可合併計入後者約近三個季度的業績。未來以營收規模來看，文曄有機會坐上全球最大半導體通路商的寶座，而且對客戶的服務能力將從原先以亞洲為主，進一步擴及到歐美市場。

由於文曄與Future的客戶群高度互補，該公司未來可向客戶進行交叉銷售。以往文曄受限於服務能量，想承接某些生意可能難受青睞，未來將更有底氣爭取，以持續擴大市占率。

顯然，現在只是文曄邁向全球布局大型通路商的新起點。