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文／劉軒彤
正瀚生技董事長吳正邦10年前回台創業，曾貴為興櫃股王，卻在上市過程一波三折；如今撥雲見日，透過他多年的產業經驗，讓讀者一窺農化產業的真實樣貌。
「我告訴你呀！醫學的臨床很困難，農業更難；要管到天上30公里、地下33公里；田間試驗要求的數量，也比醫學臨床還大。」正瀚生技董事長吳正邦用一句話，鋪陳一段台灣農業化學產業十年堅持的故事。
根據《財訊》報導，成立於2013年的正瀚，專注於農業生技新藥，2015年登錄興櫃，因為獲利亮眼，曾經是興櫃股王。不料，2016年送件申請上市最後遭到退件；2018年股東會通過再次申請上市，但最終沒送件。直到今年10月，終於獲准在上市創新板掛牌，此次在證交所內審就長達9個月。
再起 獲准上巿 準備登山
也因此，正瀚的掛牌受到矚目，除了本身的發展性，也被視為證交所力推生技股上市的積極態度。吳正邦談起這段過往，一笑釋懷：「我們花了10年在台灣建立一套完整的國際農化新藥開發系統，剛剛到達登山口，準備要爬山了，現在上市時機剛剛好。」
根據《財訊》報導，10年前，65歲的吳正邦在美國農化產業做了30年，有意退休。他盤點自己公司，二手儀器不值錢，只有智財軟體最值錢，「我花好幾千萬元搞的軟體作廢多可惜呀！我又不願送給老美，就想回台灣送人。」講著講著，這位現年76歲的老董坦率地說：「我從小就是吃台中復興路那家肉圓長大的，回台中住還可以吃肉圓。」
回台後，他左看右看沒瞧見門當戶對的好對象，於是先拿100萬元開公司成立小型實驗室，邊做邊找歸宿；沒想到本來要徵兩個博碩士生幫忙，卻來了50多人應徵，讓他覺得撿到寶；「台灣產學合作意願很高，院長下面有一堆教授和博士生，像肉粽頭一樣，這種研發動能哪裡找？」
《財訊》報導指出，台灣的農業發展雖然不斷精進，但民間的農化產品以專利到期的學名藥為多，當年像正瀚這種只做新藥的公司，幾乎沒有。如今，正瀚投資超過20億元在南投中科中興園區設立台灣農業生技整合度最高的實驗中心，與多家大學都有合作。吳正邦很肯投資，最近5年正瀚的研發費用都占營收的20%以上，目前資本額9.7億元，近3年每年的研發費用也都超過兩億元。
《財訊》分析，先前正瀚上市受阻，有一個審查質疑點是當年沒有從美國帶回研究團隊，不匹配科技事業申請上市的技術含量；因此這幾年，正瀚按照國際規範，建立農化產業的科技研發、田間試驗、產品登記、市場布局4大要素，「我們應該是台灣玩得最仔細的」，技術含量早已無人質疑。
正瀚的產品主要是植物生長調節劑和肥料；簡單的說，就是幫助植物健康成長。吳正邦解釋，現在任何農業的世界性大會，首要課題都是極端氣候降低農作物收成，必須要增強作物的韌性，對環境有更強的防禦力。根據歐盟《綠色新政》目標：2030年農藥減量50%、肥料減少20%；「但是減量也會造成作物質與量的下降，所以要有新的科學。」吳正邦強調。
專注 練兵10年 鎖定新藥
根據《財訊》報導，國際研調機構Phillips McDougall曾發布報告，開發一個新的農化產品平均耗時11.3年，開發金額達2.86億美元。吳正邦說，這就像開發人體新藥「十年磨一劍」；人體新藥的臨床試驗很困難，但是在可控的環境下執行，而農業的新藥暴露在大氣，要注意碳排、不能汙染地下水、不能影響自然界的微生物，「昆蟲也要管，蚯蚓下不了蛋不行，連老鼠不見了都不行。」
以新產品到美國登記為例，要先做田間試驗，每個州東南西北中各取5個點，每一個點要再做3個點，總共15個點，而且要重複做一次，等於1個州就要做30個點的田間試驗。「美國50個州，就要做1500場的田間試驗。」吳正邦說，光是美國玉米就至少有100個品種，所以「農化產業很難半路出家」。
《財訊》也發現，過去為了創造現金流，吳正邦看到商機就先做，正瀚10年都沒虧過錢；建立了10年的正規作戰系統後，吳正邦說現在才算真正要起步。「科學是無國界的，大公司看到好的數據強度就會跑來！」他透露，正瀚有一個戰情室，隨時都在觀察市場變化，「現在研發中的產品，其他國家有沒有做？如果它們走在我們前面，就要趕快放棄。」這位老董事長形容，有時候數據晚人家兩分鐘上網都不行，競爭很激烈，但是有快感！
吳正邦提到，過去20年，諾貝爾獎有10次頒給胜肽相關的研究（蛋白質最小的單位是胺基酸，兩個以上的胺基酸就形成所謂的胜肽），代表這是趨勢；因此正瀚最新就緒的新世代產品，正是朝胜肽技術開發，這也是吳正邦真正起步的一大動能。
做新藥有一個好處，產業早有一套定價的市場機制，都是以農民使用新產品的投資報酬率（收成更好）作基礎，再回推農民願意付出多少成本，扣掉通路商的利潤計算而得。也因為每個新藥藥證都是獨一無二，隨著科學進步愈來愈貴，正瀚平均毛利率都超過80%。
目標 遙指山頂 不是用飛
然而，《財訊》分析，當年上市受阻，有一點是銷貨集中度太高，吳正邦坦言：「所以我們才變成創新板而不是一般板。」他說，就像美國西雅圖波音的旁邊，最少有50、60家上市公司只做波音的生意；這是產業特性關係，農化產業的大型通路商也很集中，但他還是會透過台灣與東南亞市場，來降低最大客戶比重。
現在正瀚也在做台灣水稻方面的研究；為了有更多數據，還組了無人機隊，去量測田間試驗作物的性狀與環境。台灣是進軍國際的示範基地，但除了目前的歐美市場，正瀚也瞄準東南亞；以水稻農地為例，台灣20萬公頃，東南亞有5000萬公頃，更遑論亟需減少碳排的棕櫚油市場。
回顧2017年申請上市失利，另一大原因是股價飆漲導致承銷價高達330元。提到這件事，吳正邦直呼「那時候做了幾天股王，就被一槍把小鳥打下來。我也沒有賺到一毛錢呀，所以說，最好不要變成什麼股王，我現在都很怕！」
這次創新板上市暫定價格是60元，今年前3季每股淨利5.56元，未來還有極端氣候造成的廣大商機，但吳正邦不忘提醒：「我們是穩健地往山頂上爬，不是用飛的。」
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