文曄為何能娶到 Future？代價多高？一文看懂併購祕辛

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2023/09/15 09:24:43

經濟日報記者王郁倫／台北即時報導

全球 IC 通路四哥文曄科技（3036），宣布以38億美元現金買下加拿大商Future Electronics（台灣創先電子），創下今年台商併購最大金額紀錄，然而Future不僅年營收超過1943億元，位居IC通路六哥（來自IBE統計排名），獲利更是穩健，外界不禁好奇為何Future大股東要脫手、文曄迎親代價？一次看懂這樁交易如何發生。

為何大手筆併購？

「文曄要啟動全球布局，併購Future對文曄來說是一個重大里程碑，文曄將成為全球性IC通路商，產品跟客戶變多變廣變深，更重要是掌握全球性通路。」鄭文宗許多未露面，14日出席證交所重大訊息好心情全寫在臉上，對於為何此時要投資千億元資金不惜大手筆併購？鄭文宗笑回：不論任何產業，低迷當然是出手的好時機。

Future Electronics是一家55年加拿大老牌IC通路商，一直以私人控股持有，成立以來營運穩健，業務版圖橫跨歐亞美，現在擁有400家以上供應商，超過1.5萬家客戶的大型IC通路商，業務覆蓋47國，全球員工數5000人，更重要是獲利能力佳。

兩家企業高度互補

文曄提供Future財報數據，2022年營收1943億元台幣（60.72億美元），稅後淨利157億元，營收規模排名全球第六，毛利率高達18～20%，比文曄3~4%要亮眼，今年2023年上半也賺57億元，鄭文宗解釋兩家公司客戶成分不同，文曄以大型一線500大客戶為主，客戶數1萬家，以大量市場Mass Market為主，該部分客戶仰仗通路商及供應鏈技術支持，故利潤也較佳。

但既然年獲利百億元以上，為何Future大股東要出售？根據外電顯示，Future創辦人Robert Miller行事低調，在2023年2月前擔任首席執行長，今年高齡79歲，但今年2月因個人性犯罪事件官司纏身，加上高齡健康不佳，遭加拿大媒體CBC報導個人醜聞，Robert Miller雖否認，但第二天便辭去相關職位，將首席執行長重擔交給服務長達21年的Omar Baig，公司並成立9人決策小組接力營運。

Robert Miller交棒一個月不到，Future大股東隨即在3月決定出售持股，委託財務公司向全球一線IC通路商提出出價邀請，陸續跟各候選企業面談，Future跟文曄業務面互補性極高，但對手若包含一線IC通路商，則Arrow及Avnet為何沒勝出，由文曄出線？可從鄭文宗談話略知一二。

鄭文宗透露，文曄跟Future客戶及產品結構幾乎互補，重疊性不高，相對文曄100%業務在亞洲，Future亞洲僅佔營收36%，且7成業務在工業汽車及通訊領域，但文曄上述領域僅35%，以手機業務比率最大，雙方產業領域及客戶結構大不同。

鄭文宗：併購後不會裁員、將有五大綜效

為成功迎娶，鄭文宗承諾Future大股東併購後將不會裁員，保留亞洲團隊運作，並採取雙營運總部（台灣跟加拿大）獨立營運，甚至將邀請執行長Omar Baig加入文曄董事會，確保相互經驗交流，加上38億美元現金奉上，Future家族選擇文曄，也造就了文曄轉型為「全球IC通路商」的契機。

而對於持股3成的大聯大是否有干預或競爭此樁婚事？鄭文宗表示，這要問大聯大，他不知道，但他也強調大聯大是競爭對手，已承諾公平會「四不一要」，不會干預文曄決策。

鄭文宗強調，2024年上半完成併購後，將有5大綜效展現，首先是取得這家國際大通路商的歐美通路，建立更完整的產品線，尤其是被動元件業務（佔Future 2成業務），取得更多元的客戶領域(Mass Market)，是取得加值服務商業模式，獲得穩健的資本回報（Future無負債且有現金流入）包括銷售大增，獲利來源多元化。