元富鄭文賢 基本面有撐

在聯準會（Fed）降息預期、美國經濟韌性足、AI科技狂潮下，元富投顧總經理鄭文賢指出，美股延續去年第4季以來漲勢，四大指數紛紛創下歷史新高；台股在半導體、AI族群挹注下，台股盤中創下歷史新紀錄20,000點之上。然高處不勝寒，拉積盤、吸金盤，引發中小股資金退潮疑慮。

隨著股市漲多，高評價、泡沫疑慮層出不窮，加以美國2月CPI連續二個月高於預期，通膨引發貨幣政策不確定加深，隨著21日Fed會議在即，投資人轉趨觀望，美股陷入高檔震盪。

展望後市，隨著利率期貨預期Fed降息幅度貼近Fed目標3碼，評估美債殖利率大漲引發美股波動機率降低；再者，考量鮑爾先前國會證詞提到降息不遠，評估Fed寬鬆政策方向不變，降息預期仍有利美股，後續則留意21日Fed會議是否維持今年降息3碼。

美國企業去年第4季財報結束，獲利增長從1.4%上修至8%；另外，今年獲利可望漸入佳境，四季展望分別為4.2%、9.3%、8.8%、12.8%，全年增長8.8%。

後續美股趨勢是否反轉，可觀察三大現象：一、市場氛圍是否過熱，目前AAII機構調查投資人對股市淨樂觀比例來到29%，接近過去區間上緣；所幸美林牛熊指標目前為6.4。

再者，近期美國通膨降溫主要為商品價格疲弱，關注中東地緣政治風險是否引發油價上漲導致通膨復燃，目前西德州油價維持在75~80美元。

最後，美國經濟、美股韌性足來自就業市場穩健，2月新增非農就業人口數達27.5萬人，處在過去平均20萬人之上、初次申請救濟金人數維持20~22萬低檔，美國經濟明顯弱化前，美股可望維持高檔。

考量台股總經面維持穩健，企業消化庫存、新興產品應用下，帶動台股出口年增率回歸雙位數增長，加以內需維持穩健下，景氣領先指標連續四個月上升、對策燈號分數來到27分。主計處預測台灣全年GDP可望從去年1.3%上升至3.4%，基本面可望持續支撐3月台股。

就資金面來看，外資擺脫過去三年賣超，2023年買超2,372億台幣，2024年持續買超2,000億台幣，推升台股電金權值；再者，隨著高股息ETF浪潮未退，散戶大軍資金源源不絕挹注高股息個股，內外資共襄盛舉下，台股近期量能維持4,000億台幣之上。台股未出現爆量長黑前，指數可望維持高檔。

評價面來看，高評價仍是限縮台股上漲動能疑慮，2月底本益比來到23倍區間上緣、股價淨值比則來到2.24倍高位；台股從年初低點17,151點上漲至20,112點，漲幅不小，後續指數傾向在高檔震盪，以個股表現為主。

投資錦囊

近期指數持續創高，類股部份，主要來自盤勢維持良性類股輪動，半導體、AI伺服器、政策概念股重電、綠能，及軸承、網通輪流表現。展望後續，AI伺服器相關供應鏈，散熱、CCL、機殼仍可留意；再者，WiFi 7與Eagle stream滲透率提升受惠者、及奧運概念股等均可留意。