AI三雄搶著要的板卡王者 今年EPS翻倍、股價要漲到哪？

撰文／王榮旭

2024年開市後，台股陷入一陣亂流，去年收關時，加權指數才正準備挑戰「萬八」，隨著新年來臨，局勢反而變的不明朗，1/16、17外資連續兩天大舉賣出，高達451億與782億，成為台股歷史上第三大賣超，僅次於2021年的944億元以及2022年的823億元，更讓台股從1/2的17956暴跌到17100附近，讓投資人們開始感到恐慌。

美股這時彷彿是台股的救星， 輝達(NVIDA)自1/3以來大漲27%，來到歷史新高603.31，超微(AMD)亦有30.3%的飆漲，創新高來到174.2。其中最令人矚目的則是美超微(SMCI)，在1/19上修財測後大漲35%，今年漲幅更是高達65%。個股強勢的漲幅也幫助四大指數S&P500、道瓊指數以及費半指數突破阻力，創下歷史新高，那斯達克也創下近兩年來的新高點，這樣牛市的氛圍也讓外資1/19在台股反手大舉買進808億。

AI教父為台股伺服器亮紅燈

1/20輝達創辦人黃仁勳再度蒞臨台灣，AI教父不僅讓寧夏夜市人滿為患，更是再度掀起AI的熱潮，讓輝達相關概念股一起搭上這班順風車。這樣熟悉的場景，不禁讓人聯想到去年的光景，5/20黃仁勳首度來台，當天NVDA的股價跳空大漲，同時ODM廠緯創(3231)也共襄盛舉，強勢亮燈，而今年1/19漲停後，1/20更是跳空，不到三天的時間大漲接近20%。

外資報告中提到，亞洲半導體供應鏈在今年下半年B100的產量預估約為500-600萬片，H100/H200出貨量會在今年Q2開始成長。在產能部分，台積電在法說會中提到CoWoS產能緊張狀況將延續到2025年，今年的產能預估為35kpwm，明年將擴大至50kwpm，其中B100每片晶圓有14個晶片，預計消耗約 4 萬的台積電 CoWoS 產能，也將導致H20出貨時間延至下半年才會放量，預計每月將出貨給中國客戶200-300萬顆，。

微笑曲線法選股，ACER AINB 台灣品牌首選

一個產業最為關鍵的成功要素通常鎖定在微笑曲線的兩端，即品牌和通路。隨著AI PC/NB市場的蓬勃發展，有兩家公司將是最大受惠者，那就是雙A，華碩(ASUS)和宏碁(ACER)。華碩(2357)已經達到400多的股價，實現倍數增長難度較高，相比之下，宏碁(2353)的股價目前僅在40-50元，股價準備迎接一波狂飆。未來AI NB雖然大家目前只聞樓梯響，還在非常做夢的階段，以前的手機叫PHONE，現在較SMART PHONE，以前的NB，只有NB，現在是AI NB，尤其是美國CES展後，放眼未來全都是商機。

在通路端，同業中有神腦(2450)、藍天(2362)與聯強(2347)。藍天去年底受惠於AI PC的題材，不到十天的時間有三根漲停板，非常強勢。聯強則是亞太第一大，全球第三大的3C通路商，透過營運管理平台來客製化整合供應鏈上下游，AI PC/NB下半年出貨後，將帶動消費電子復甦，12月營收更是創下18月以來的新高，在通路上，投信已經悄悄的開始布局，同時也代表下半年產業復甦後，股價更是充滿著想像與上漲的空間。

逆風飛翔，AI三雄搶著要的板卡王者

大家對於宏碁集團在2000年陷入虧損危機，將集團三分天下的情況應該不陌生。當時，緯創就是由宏碁集團分割出來的一環。投資緯創，不僅僅是出於對伺服器代工的考量，在這方面，純度最高的緯穎(6669)無疑是更理想的選擇。然而，有限的資金只能買一張緯穎，相對地，可以擁有十多張緯創，而緯創作為緯穎的母公司，可以每年認列緯穎，這正是選擇緯創的主要原因。在台灣的AINB伺服器領域，眾多零組件之中，最引人注目的不是散熱或機殼，而是那張被譽為台灣之光的「板卡」。

緯創的價值不只是財務數字上的成長，EPS從去年的4塊調到今年的7塊，甚至是明年的9塊，最重要的是整個AI伺服器最有毛利率的那張卡，不只輝達找他做，AMD跟INTEL都在搶。這時謹慎的投資人就會發現，即便緯創並未公布單一產品毛利率，但光從過去的毛三到四拉到現在的9趴，就可以看出這毛利率有多高。同時台灣純度最高的緯穎，緯創持股最多，這樣買緯創的話，就代表不只買了代工，也買了版卡。去年緯創僅僅4塊的EPS，股價就能超過160，那今年的EPS接近翻倍的話，股價要漲到哪呢?

外資賣壓後，迎接AI新曙光

2024年台股在面臨初開市的波動中，曾經受到一波賣壓影響，讓投資者感到一絲不安。然而，美股的表現成為了一絲曙光，尤其是AI相關概念股，這使得外資重新看好台股，加碼進場。AI的浪頭掀起後，台灣之光將會是大家的指標，宏碁的品牌價值加上緯創在AI伺服器領域的領先地位，將帶動台股AI的輪動，今年的股市將穿戴著AI的翅膀，飛向更高的天際。

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