元富鄭文賢 挺AI供應鏈

台股元月上旬出師不利，除國際面利空不斷，市場對於美聯準會（Fed）3月降息預期過於激進，隨各項總體數據優於預期，且Fed官員陸續發言降溫，10年期美債殖利率從3.8%反彈至4.15%，美元同步上漲，引發外資大舉調節，直到19日外資才大舉買超，激勵台股報復性強彈。

元富證券總經理鄭文賢分析，台積電（2330）法說會點出人工智慧（AI）及7奈米以下的先進製程，將持續成為今明兩年成長動能，經過一年發展，AI已從雲端開始往終端延伸。

三星最新推出的旗艦手機S24，與谷歌雲合作導入生成式AI，包括生成式相片編輯、生成式慢動作鏡頭、支援13種語言的通話即時翻譯等，另還提供語音轉文字的助理功能，可對錄音進行文字轉換，並分辨不同發言成員的聲音自動分段，真正的讓生成式AI導入消費者的日常應用當中。

剛結束的美國消費性電子展（CES）中，新品聚焦在AI PC，各品牌除推出搭載英特爾及超微AI處理器機種外，亦搭載高通專為PC打造的Snapdragon X Elite處理器，採用台積電4奈米製程。其中，GPU為高通Andreno GPU晶片，最高可達4.6TFLOPS，NPU使用高通Hexagon NPU晶片，支援LPDDR5記憶體，可執行超過130億個參數的AI模型，試圖藉由AI PC的典範轉移，挑戰PC處理器長期由英特爾及超微獨占局面。

微軟亦準備下半年推出以優化AI體驗為主的Windows 12，2024年軟硬同步到位，刺激消費者換機，輝達則推出40系列Super版，效能提升但售價不變，其中RTX 4080 Super售價更由1,199美元降至999美元，將帶動台系品牌營運動能。

傳輸速度升級是AI PC主要亮點，包括WiFi 7、USB 4及Thunderbolt 4.0，由於WiFi 7單價較高，2024年在Router滲透率仍僅有個位數，短期內PC全面導入誘因不高。

反倒USB 4及Thunderbolt 4.0，幾乎已經成為高階PC標準配備，兩者都以Type-C作為介面，可提供資料傳輸、充電及影像顯示，最高雖均支援40Gbps頻寬及100W充電功率。在最低規格限制上，USB 4可支援20Gbps頻寬及7.5W充電功率，要求相對較低。此外，USB 4僅支援單一顯示器，Thunderbolt 4.0則可以支援兩個4K或一個8K顯示器，高速傳輸的規格及滲透率在AI PC同步提升，相關IP及IC設計業者將會受惠。

AI伺服器方面，CoWoS產能將自2024年獲得紓解，台積電及其他協力廠商，去年第4季起新產能陸續增加，考慮三到四個月晶圓加封測的製程時間，預計第1季底至第2季初，客戶即可取得更為足夠的晶片以量產先前所積壓的訂單。

投資錦囊

雖然國際利空不斷，產業基本面落底事實並未改變，企業財報展望正向不變，評價修正提供更好的風險報酬比，目前技術面已經出現超賣跡象，短期可觀察外資期貨空單是否能持續縮減或轉為淨多單。