今年漲AI，明年換半導體？這檔IC設計Q4和聯發科一樣旺，明年拚賺二個股本

萬寶投顧蔡明彰強調，誰是台股2023年末，走入2024年的主流？不會是今年大漲過的AI，而是明年景氣復甦的半導體。

受PC、手機、記憶體補庫存帶動，2024年半導體企業獲利成長估計兩成。由於半導體是台灣最大產值產業、台股最大權值類股，台股明年績效將看好。

舉AI伺服器美超微的例子，這次公佈優於預期的上季財報及本季財測，更大利多是上調2024會計年度的財測，營收調高至100至110億美元，但利多發布的第一天，股價漲不動反而下跌，目前價位仍在季線之下，並不是強勢股。

問題出在利多已在意料之中，美超微今年來股價飆漲204％，市場胃口養大，不認為上調2024會計年度財測有多大的利多。2024年會計年度截止到2024年6月30日，剛發布是第一季營收21億美元，第二季財測營收27至29億美元，上半年50億美元，雖上調全年營收至110億美元，下半年60億美元，較上半年才成長20％，這樣的幅度投資人不太興奮。

萬寶投顧蔡明彰強調，利多在意料之中，股價不會大漲，意外驚喜才會大漲。全球營收第一大IC設計的高通也在同一天發佈上季財報及本季財測，皆意外優於預期，已結束的2023會計年度營收358億美元，已超過疫情期間2021年的335億美元，但仍低於高峰的2022年442億美元。

疫情期間手機晶片需求強勁，但疫情解封的過去一年，高通業績失色，展開全球大裁員。這次財報公佈後，股價大漲，打破連續5季財報發佈後股價下跌。如果明年全球智慧型手機重返成長，高通營收年成長兩成不難，但高通今年來股價僅小漲11％，遠低於費城半導體漲幅的36％，表示市場期待不高，容易成為黑馬。

高通展望轉佳，歸功於大陸手機市場。繼9月華為Mate 60 Pro發表熱賣後，10月底上市小米14又是爆紅，旗艦機種小米14搭載高通最新處理器驍龍8 Gen 3，驍龍8 Gen 3綜合性能超過蘋果A17 Pro，獲15家廠商採用，小米首發。

11月13日vivo也要發表旗艦手機X100，搭載聯發科天璣9300，天璣9300具有AI功能，安兔兔跑分高達220萬分，業界手機處理器第一，更與寧德新能源合作，車用等級大電池首次在vivo X100亮相，電池容量比iPhone 15 Pro Max多出15％。

聯發科Q4財測營收季增2位數，天璣9300是主要成長動能，vivo X100是首發，看來大陸非蘋手機來勢洶洶，造成蘋果iPhone 15在中國市場銷售不佳。蘋果財報及財測失靈，主因非蘋手機攻勢一波又一波，明年2月農曆年前銷售旺季，台股手機鏈非蘋色彩濃厚個股將反應。

萬寶投顧蔡明彰強調，高通及聯發科都是手機晶片的IC設計，最快反應非蘋手機大復活，因此未來一、兩季，在半導體優先挑選IC設計。

非蘋手機相關IC設計Q3財報好，但Q4展望佳，有兩家代表性公司，昇佳電子Q3 EPS 4.21元，較Q2季增34％，前3季EPS 9.66元，全年估14元。

光感測晶片這波大陸及南韓手機客戶積極回補庫存，與昇佳電子並列世界兩大的奧地利微電子退出光感測晶片，昇佳電子訂單接不完，明年可望大賺兩個股本。

聯發科Q3 EPS 11.64元，Q4財測EPS估11.75至14.36元，中間值13.06元，顯然Q4比Q3好，今年EPS估45元，明年再成長到54元。

大多數驅動IC Q3不錯，但Q4持平，包括聯詠、天鈺、瑞鼎、矽創、敦泰等。不過，大陸手機若需求再升溫，驅動IC第四季展望將優於預期。

聯詠為全球最大驅動IC，全世界IC排名第九，當IC設計受惠補庫存，營收規模越大，世界排名越高的公司股價將漲幅更大。

萬寶投顧蔡明彰強調，台灣有三家IC設計排名全世界前十，還有第五聯發科、第八瑞昱，但瑞昱受網通晶片客戶Q4淡季下單保守影響，明年才會好轉。

聯詠Q3 EPS 10.46元，毛利率42.25％，雙雙優於預期，估Q4 EPS10元，與Q3持平。聯詠股性溫和，但產業景氣向上及高股利兩大題材同時出現也會變飆股。

大摩近幾年來首次看好驅動IC，外資將回補聯詠。外資最高持股聯詠近40萬張，今年降至29萬張，大減10萬張，當產業景氣露出曙光，外資會優先回補世界排名很高的股票。

聯發科手機晶片世界第一，聯詠驅動IC世界第一，昇佳電子光感測晶片世界前兩大，穩懋全球砷化鎵晶圓代工第一大等。

外資從9月聯詠400元以下，迄今買超3個月，表示外資展開聯詠的長線佈局。2021年從355元，漲到天價656元，4個月內大漲85％，那年驅動IC供不應求，聯詠大賺6個股本，明年聯詠可望挑戰2022年次高水準的EPS 45元，估配發股利32元，殖利率7％。

天鈺Q3 EPS 3.98元，較Q2季增27％，前三季EPS 9.37元，全年估13元，明年多項新產品貢獻，AMOLED DDI將量產。由於蘋果、三星各大手機採用AMOLED面板，滲透率逾五成，目前這領域，台廠有聯詠、瑞鼎，以中國市場為主，天鈺加入還有很大發展空間，依減資之後，股本12.1億元計算，2024年預估EPS 20元，股價如果下跌，找買點。

原標：蔡明彰觀點：Q4非蘋手機來勢洶洶 外資將回補什麼股票？

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