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萬寶投顧蔡明彰強調,第四季選股著重庫存回補,記憶體9月營收月增幅度擴大,顯示補庫存加速。
群聯受惠中國十一長假出貨50億元,月增25%,並扭轉連續14個月年減,變成年增4%。NAND 控制IC點序1.67億元,創17個月新高,月增17%,並終止連15個月年減,轉為年增14%。DRAM模組十銓14.8億元,雙增,月增16%,年增高達113%。
DRAM自低點反彈12%,NAND Flash反彈22%,但不足以讓生產商損益兩平。南亞科9月營收27.2億元,月增6%,年減15%。華邦電67.7億元,同樣月增5%,但年減8%。月增個位數,幅度不大,並且年減表示終端需求未大舉回溫,必須營收轉為年增,才能證明需求好轉。
有時候中下游廠商的心態跟做股票相似,追高殺低,現在三星電子第二波減產後,覺得明年記憶體景氣會變好,第四季趕快補庫存,記憶體合約價估上漲10%,現貨價漲幅上看15%~20%,記憶體漲勢加大,反而中下游廠商去追價,所以形成DRAM模組廠營收月增幅度比生產商更大。
從營收變化來看,月增幅度加大,並且扭轉為年增的群聯、點序股價力道較強,應有機會創波段新高,目前還有兩檔記憶體可望加快補漲。
華邦切入AI的HBM(高頻寬記憶體),HBM為記憶體明日之星,雖然海力士、三星、美光都已出貨給輝達,但國內供應鏈才由華邦開始,預計2024下半年華邦量產,有HBM題材加持,華邦在這次記憶體的多頭週期比南亞科、旺宏多了想像空間。
以工控為主的宜鼎9月營收6.9億元,6個月新高,補漲邏輯也是靠AI,是輝達重要合作夥伴,將在10月下旬與輝達發表新的人工智慧解決方案,為國內廠商第一個切入智慧工廠。
萬寶投顧蔡明彰強調,AI興起在2025年全球高達1.5兆美元智慧工廠,這是AI很大的應用市場。智慧工廠運用人工智慧、機器深度學習,促進自動化流程。宜鼎今年EPS估17元,明年上看25元,已有外資給予20倍本益比,目標價500元。
補庫存一定先從上游關鍵元件及IC設計展開,全球第二大記憶體模組廠威剛,全球第一大手機晶片聯發科,這波相當強勢,股價接近今年最高點,背後正是補庫存力量推升。
回顧威剛上波最高價2021年7月的132元,這麼早時間做頭,預告後來兩年記憶體庫存調整的苦日子來臨。全球第一大記憶體模組廠金士頓沒有掛牌上市,所以威剛成這個領域的先行指標。
威剛的EPS起伏很大,好日子2021年高達9.14元,苦日子2022年掉到3.19元,變成三分之一。2023年EPS更低,估3元,但景氣循環股股價不看當年EPS,而是看未來的明年。2021年最高132元,不反映當年EPS 9元,而是提前反映衰退2022年的3元,同理今年股價大漲,提前反映2024年EPS大幅成長。
萬寶投顧蔡明彰強調,以巴戰爭雖初步研判對台股沒有太大的影響,但選股仍要有避險考量。補庫存之外,具備明年高股息殖利率是資金的避風港。萬一伊朗捲入戰爭,美國公債收益率必定噴發。
台股前十大權值股股息殖利率最高是聯發科,明年股利估50元,殖利率逾6%。聯電明年股利殖利率估5%。
以色列高塔半導體(Tower Semiconductor)為全球第七大晶圓代工,若產能被波及,對聯電是紓解晶圓代工成熟製程壓力。10月到明年2月農曆年是大陸手機銷售旺季。聯發科營收出現年增機率大,聯發科營收年減已持續一年,一旦轉為年增,加上10月底發表天璣9300超越高通驍龍8 Gen3,聯發科奔向千元不是夢。
在聯發科帶動下,哪些IC設計可望漲勢更兇悍。9月營收雙增並且年增逾30%,表示補庫存力道強勁。最強是世芯-KY年增111%,其次,聯陽87%,晶相光83%,昇佳電子61%,祥碩44%,義隆34%,茂達31%,果然股價反應了。
世芯-KY今天來大漲254%,漲幅居IC設計之首。聯陽今年來大漲134%,在IC設計漲幅前五名。聯陽9月營收6.5億元,創24個月新高。義隆12.07億元,15個月新高。系微1.54億元刷新歷史新高,這三檔IC設計與PC、筆電相關程度大,顯示PC零組件回補庫存優於市場預期。
萬寶投顧蔡明彰強調,輝達CEO黃仁勳將參加10月18日鴻海科技日,再度訪台,市場熱烈期待再掀AI熱潮,但這次時空環境與5月底台北國際電腦展引爆AI大行情不同。拜登政府即將發佈出口中國新AI禁令,恐怕連降規版GPU都被限制,恐打到輝達的中國業務。
輝達賺太多令人眼紅,OpenAI及微軟都宣布自研晶片,擺脫對輝達的依賴。以巴衝突,輝達宣布取消在以色列舉辦的AI高峰會,造勢題材又少了一個利多。
再來,現在大家都知道什麼是AI,AI鏈也曾大漲一波,不少人高檔套牢,籌碼透露玄機。
廣達股本386億元,比緯創291億元更大,但融資餘額6.5萬張,比緯創10萬張更少。廣達站上季線,緯創仍在季線之下,籌碼顯示散戶對緯創期待很高,但問題誰來拉抬,讓散戶解套。
緯創集團9月營收不如預期,緯創778億元,月增7%,但年減17%。緯穎(6669-TW)157億元,月減19%,更年減50%,旺季營收力道不足,被傳統伺服器庫存調整拖累了。
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