台新黃文清 內資將控盤

國際股市10月來普遍下跌，台股表現抗跌，台新投顧副總黃文清指出，下半年來國際股市多數疲弱，主因市場仍在消化聯準會（Fed）利率決策的預期。

黃文清表示，雖然9月FOMC如預期按兵不動，官員認為目前政策利率已處於對經濟活動、就業及通膨具壓抑效果的限制性水準，當前政策重心已從追求更高利率轉為維持高利率更長時間，暫停升息並不意味已經達到Fed所期望的利率水準，需等待更多經濟數據評估，對今年是否再升息保留政策彈性空間。

美國維持高利率下，讓亞幣今年以來走貶趨勢，反應的即是外資資金不斷流出亞洲股市。今年上半年外資累計買超台股一度逾3,700億元，不過截至目前已全數賣盡、並轉為賣超近400億元，外資持續流出的情況下，台股短線難有強勢或者扭轉趨勢的機會。

不過反觀內資投信、官股，在外資持續賣超下則是持續加碼，截至目前，投信連續三個月、官股連續四個月買超台股，且投信9月買超金額635.8億元、是2003年來單月買超最大金額，全年累計買超金額仍逾1,800億元，也形成台股重要的穩盤力量。

操作策略方面，即便目前台股量能降溫，電子類股仍是交易重心，AI族群仍是盤面交投亮點，不過個股表現分化，也是汰弱留強的過程，此前跟風上漲但營收占比低或成長前景較不明確的族群或個股，資金將持續流出。

此外，電子次族群中，網通相關個股股價也多數仍維持在季線之上，相對抗跌，除受惠AI應用外，電信運營商庫存水位已逐步回到健康水準，預計歐洲電商需求有望於第4季復甦，美系電信運營商亦在歷經近一年庫存調整下，預計拉貨復甦時間點將落在2024年上半年，加上各國網通基礎建設補助持續發酵下，看好網通產業在庫存去化完畢後，拉貨力道隨各國網通基礎建設補助發酵而逐步轉強，且網通規格亦不斷升級，相關族群可續留意。

記憶體族群，在三大DRAM廠減少2023年資本支出下，有助帶動2024年市況反轉，減產效應加上下游部分模組廠庫存水位回到相對健康水準，預期第4季供需轉向平衡，DRAM報價有望止穩，各產品線報價逐步反彈，供過於求的情況改善，2024年可望轉為供不應求。

至於傳產族群，個別族群仍有題材亮點。紡織部分，運動用品龍頭Nike最新財報，獲利優於市場預期，且上季庫存降低10%，顯示庫存有效消化，加上明年第3季將有巴黎奧運舉行，配合低基期與庫存調整告一段落，相關成衣代工廠可留意。

投資錦囊

在國際市場仍存在不確定性下，指數短線難有大行情表現，後續將聚焦在內資題材。10月中下旬美股財報季開跑、台積電第3季法說、台股財報也都是觀盤重點。AI族群將經歷汰弱留強的過程，資金有望流向受惠程度高的如IP、伺服器、載板、散熱、機殼等族群。