元富鄭文賢 將高檔震盪

元富投顧總經理鄭文賢表示，美國6月通膨降溫，消費者與生產者物價指數年增率雙雙低於預期，利率期貨反映聯準會（Fed）7月為最後一次升息，Fed升息來到末段；就業市場韌性足，失業率維持3.6%低檔、新增非農20萬人之上，美國經濟軟著陸機率提高，可望避開衰退，激勵美股續創波段高點。台股受到台積電（2330）法說下修年度營收展望、庫存調整期延長利空下，外資賣超，指數陷入17,000~17,400高檔震盪。

國際情勢氛圍轉佳，國際貨幣基金（IMF）最新全球經濟展望調高今年全球GDP，從2.8%上升至3%，理由主要來自通膨降溫、就業市場韌性足，及銀行問題未顯著惡化；另外，彭博調查未來一年全球經濟衰退機率從65%降至60%，投資人對經濟看法未若先前悲觀。

美國經濟目前處在不熱不冷階段，過去一年多來通膨高漲、Fed大幅升息，壓抑房市、製造業、消費信心；然近期房市、消費信心未再惡化，製造業指數在存貨去化接近尾聲下，下半年補庫存可期，製造業趨穩。

另外，就業市場、服務業表現最佳，美國下半年GDP可望避開衰退，軟著陸氛圍有利美股漲勢延續，進而嘉惠台股。目前美國處在企業財報公布期，20%企業公布財報，高達80%優於市場預期，最新企業獲利預測，預期第2季獲利衰退8.7%，為谷底，下半年將改善至第3季衰退1.3%、第4季成長6.1%。

貨幣政策方面，Fed 7月如期升息1碼，會後聲明指出對經濟看法未若先前悲觀，基本假設移除衰退情境；另外，在利率政策展望，將根據經濟數據逐次會議審視，對未來升息與否保留彈性、傾向今年不降息。考量Fed升息與否，皆來到尾聲，對金融市場影響不大。

上半年全球經濟低迷，影響台灣外貿，6月出口、外銷訂單陷入20%以上衰退，國內機構紛紛下修台灣GDP，保2%不成。

過往GDP與台股關係呈現高度相關，對照台灣經濟走勢，台股下半年緩步向上格局不變。短期則關注美國企業財報、國內法說，大盤陷入震盪，盤勢呈現類股、個股輪動。

就資金面來看，7月以來內外資不同調，外資期貨維持多單，但口數降至5,000口之下、現貨則呈現賣超，壓抑權值股表現，影響短期台股上漲空間，顯示台股在經過先前大漲2,000點後，指數震盪時間拉長；內資部分，投信持續賣超，而買盤來自散戶，觀察近期融資餘額天天增，從10~20億擴增至20~30億元，累計融資餘額波段增幅46%超過大盤38%，短期籌碼陷入凌亂，指數持續處在17,000點附近震盪。

投資錦囊

過去一個月來AI堪稱主流，有鑑於近期AI相關個股陷入處置、國際重點科技股財報不確定而短期震盪，但長期產業前景不變，資金部分停泊在其他類股墊檔演出。在非電部分，相關重電、軍工仍可留意；除AI外，在全球致力發展電動車、新能源下，歷年產能維持雙位數增長，仍是長期可聚焦族群。