元富鄭文賢 震盪機率高

AI浪潮帶動大型科技股漲勢，元富投顧總經理鄭文賢指出，6月美股S&P500指數波段高點來到4,448點，那斯達克指數漲幅高達30%；然而，隨著美聯準會（Fed）利率點陣圖指出大多數委員傾向年底前升息2碼，且主席鮑爾在國會證詞、歐洲央行年度會議不改鷹派論述，及股市評價偏高擔憂，美股漲多回落，下檔尋求月線支撐，指數從驚驚漲轉為高檔震盪格局。隨著美國科技股高檔回落，外資在台股期現貨多頭部位縮手，AI、政策概念股轉趨震盪，加以台股除息因素，台股陷入萬七上下波動。

美國銀行問題緩和、舉債上限通過，短期國際股市關注焦點回到兩部分，一為Fed升息時點何時告終；二為中國大陸經濟弱復甦，政策何時出台。首先，有鑑於美國就業市場穩健，引發服務業薪資通膨維持在4%以上高位；Fed一再強調美國通膨遠高於央行目標，尤其5月核心通膨處在5.3%，Fed需維持高利率水準一段長時期，多數委員傾向將持續升息。目前利率期貨反映7月升息1碼機率為80%、9月則為25%，顯示投資人不相信Fed將升息2碼，短期貨幣政策不確定將引發股市震盪。

另外，中國大陸疫後復甦不如預期，房地產弱化、消費信心不足，引發超額儲蓄無法轉化為消費，近期大陸雖延長新能源車購置稅減免至2027、調降政策利率10基本點，僅為既有政策延續，及寬鬆程度不足，無法喚醒投資人信心。

整體來看，過去一個月全球股市在AI科技浪潮下，帶動一波漲勢，其中，台股波段漲點高達2,000點，在國際情勢尚未釐清下，評估台股未來一段時間處在17,000上下附近震盪機率較高。

美、中兩大經濟體動能不強，歐洲又歷經衰退邊緣，台灣外貿動能持續疲弱，5月出口年增率維持二位數衰退，第2季企業延續去化庫存，近期包含央行、台綜院調降台灣GDP，今年難保2。然而，股市主要反映未來，觀察政府機關雖下調GDP，普遍則認為下半年將優於上半年，且企業看好庫存調整告一段落後，下半年旺季需求可期；基本面對台股有撐，指數長期維持向上格局，短期僅為漲多拉回。

就資金面來看，隨著股市漲多，且近期Fed鷹派言論、美國擬進一步針對大陸AI晶片、設備出口管制，國際氛圍熱潮降溫下，外資在台股近期連續性賣超、期貨多單部位則降至2,633口，顯示短期台股上漲動能受限。最後，評價面來看，台股投資價值未若過去便宜，指數處在高位下，盤勢將轉為個股表現。台股長期可望延續年初來漲勢，看多格局未變；然短期綜合國際情勢、資金面與評價因素，股市傾向於萬七附近震盪後再上機率較高。

投資錦囊

AI浪潮長期不退，然在Fed升息壓力、美中科技戰，及AI股評價不低下，近期恐將趨向整理，拉回再買進，資金短期不排除在電子、傳產相互輪動。傳產之政策概念股，今年以來強勢族群主要仍集中在觀光、儲能、軍工，後續仍可留意相關表現。另外，包含電動車族群亦是長期可追蹤標的。