第一金陳奕光 車用題材燒

第一金投顧董事長陳奕光指出，基本面等待需求回升，題材面扮盤面要角。

總經面來看，近期美中兩大經濟體需求端皆有放緩跡象，成為供應鏈庫存調整能否告終的一大隱憂。美國普查局公布4月零售銷售月增0.4%，低於市場預期的月增0.8%，近半年來美國零售銷售有四個月呈現月減，且美國零售銷售統計基礎為名目金額，若排除通膨影響，消費下滑幅度將更為明顯。

根據紐約聯準會分行近期公布的家庭債務報告，今年第1季無論是信用卡債、車貸或房貸嚴重逾期還款的增幅皆創下2020年以來最大，隨著疫情以來累積的超額儲蓄陸續消耗，家庭資產負債表體質的惡化恐將持續拖累美國需求。

中國大陸國家統計局公布4月社會消費品零售總額年增18.4%，低於市場預期的21%，受去年上海封城的低基期影響，年增雖有雙位數成長，但復甦力道不足，而大陸4月新增社會融資4月新增社會融資規模人民幣1.22兆元，遠不及市場預期的人民幣2兆元，顯示大陸解封後第一波的需求復甦已逐漸失去動能，在房地產泡沫以及青年階層高失業率等結構性問題仍未解決的情況下，大陸經濟復甦需要看見更強力的政策刺激出台。

回到台股產業端，電子股經歷從去年年中開始約三至四個季度的庫存調整，領先調整的包括面板、驅動IC、顯卡、主機板等在去年底落底之後，今年第1季也陸續迎來急單回補，加上NVIDIA與AMD的新產品推出，也推升NB零組件供應鏈接替訂單拉貨需求，至於手機部分則是在大陸解封後需求並沒有如預期顯著回溫，產業整體雖未更差但表現相對平淡；至於較晚下修的伺服器、車用今年上半年仍處在調整階段，預期第3季之後可望回升。

綜合前述，消費性電子在調整之後迎來急單回補，也帶動股價出現反彈，然股價續航力需要供需媒合才夠足，接下來重點建議投資人須把目光轉往需求面的變化，第一道期中考關卡可以觀察大陸電商618促銷屆時銷售數據而定，研判下半年是否將出現旺季不旺風險抑或是有機會出現回升，然若從先前台積電（2330）法說表示的庫存將延後至第3季才可望調整結束，或多或少也隱含了傳統旺季期待度降低。

若從剛公告的美股13F來看資金偏好流向，統計各大投資機構第1季買進標的，前五名皆為AI應用相關，依序為Microsoft、NVIDIA、IQVIA、Alphabet及Amazon，資金共識相當明確。

所以，在基本面混沌不明朗，具備長線大夢的AI應用快速成為市場追捧焦點，同時也反映在台股相關類股，包括ASIC、散熱、伺服器零組件的股價表現上，操作上技術面紀律需嚴守。

投資錦囊

台積電突破季線帶動，加權指數突破短中期均線糾結，搭配成交量能放大與法人買盤，創下今年新高，扭轉短中期均線向上，技術指標亦轉強，尤其在周KD指標交叉向上的背景下，若成交量能穩定增溫，法人持穩買盤不墜，將有利指數持續向上突破，短中期均線糾結在15,600~15,700點之間，形成低檔有效支撐，惟須留意短期與均線乖離過大。