瑞銀：陸5%增長目標「較為進取」 需推更多政策來實現

大陸「兩會」正在進行中，總理李強5日發表2024年政府工作報告，提出今年經濟增長（GDP）目標定為5%，以及消費者物價指數（CPI）漲幅3%等目標。對此，瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤坦言，該目標屬於「較為進取」，實現存在困難，大陸要有更多政策推出，才能實現報告所定的5%增長目標。因此，瑞銀維持對大陸今年經濟增長4.6%預測。

汪濤解釋，主要考慮到政策目前仍維持溫和支持基調，且大陸房地產仍存有下行風險。她表示，大陸房地產相關支持仍有需要加碼，並認為大陸有空間進一步降低按揭利率及首付水準，以及擴大房企白名單及其覆蓋範圍等。不過，她預測，北京當局會等待大陸房地產數據進一步惡化、甚或有信貸事件等出現時，才會有機會出手加碼措施以穩房市。

汪濤續指，大陸訂出今年消費物價指數（CPI）的3%目標為「更為進取」，CPI及工業生產者出廠價格指數（PPI）預計只會「溫和回升」，若大陸房地產市場進一步下行恐將加劇通縮風險。

汪濤認為，大陸房地產市場尚未見底，或將出現更多違約等類似情形。但她相信，不會有大型發展商清盤，因為目前最重要的是「保交樓」，一旦開發商清盤便無法達到此目標。

她分析，由於相關政策至少要到第二、三季才可發力，上半年新開工及銷售面積，以至於樓價仍將繼續走低，可能要至年中才會因為企穩，以及北京相關支持政策發力顯效而停止下跌，但全年面積及銷售仍將有所下跌。瑞銀預測，大陸今年全年新開工面積及銷售，按年分別倒退10%及5%。

汪濤表示，由於貨幣信貸政策將維持支持基調，預計不會推出大規模貨幣寬鬆政策，中國人民銀行（大陸央行）預計9在年內或將進一步減息下調10至20個基點，存款準備金率也會有所下調，今年內並會再投放3,000至5,000億元PSL，信貸增速可望大致持穩。

汪濤再稱，今年內房貸利率及首付比例或將進一步下調。而政策仍需加碼以穩定大陸房地產市場，提升對於開發商信貸支持、進一步推動債務重組，而「保交樓」也會有更多資金支持，另外也會支持地方政府直接購買更多市場住房庫存。

至於通緊問題，汪濤指出，CPI隨著豬肉價格穩定和能源價格下跌幅度有限影響，全年料有機會穩定在0.5%至0.8%增長。而PPI則需要至第三季才會轉正，但全年平出仍將下跌0.5至1%。