中國19省市發行特殊再融資債券 規模破4兆元

截至19日，中國已有19個省市發行「特殊再融資債券」以償還既有債務，預計至26日發行規模累計將達人民幣（下同）9105億元（約新台幣4兆399億元）。

據第一財經報導，內蒙古9日率先發行特殊再融資債券（以下稱特殊債）1067億元，揭開中國大陸各省市今年發行特殊債的序幕。若以發債額度來看，雲南1076億元居首，遼寧（含大連）也有1006億元。

除上述3個發債破千億的省份，山東、福建、寧夏等省市也於19日發行特殊債，合計規模約1323億元。自10月中國各地開始發行特殊債以來，16日和19日的發債規模均破千億。

截至10月19日，中國大陸已有19個市省呈報特殊債發行計畫，預計至26日發行規模將達9105億元。

報導說，不同於一般用來償還到期政府債券本金的再融資債券，發行特殊債的目的是償還既有債務，包括償還政府拖欠企業的帳款等。

分析各省市發行特殊債的考量，報導說，主因在於受疫情衝擊導致經濟疲弱，加上大規模減稅降費和房地產市場「深度調整」。

即因如此，雲南近年財政收入驟減，尤其賣地為主的政府基金收入2021和2022年大幅下挫。

山東則因必要支出不斷增加，各級財政收支短絀，部分市縣財政困難加劇。

福建也受疫情、退稅減稅、房市低迷等影響，去年一般公共預算收入下滑，累計債務已破兆元，政府基金收入連兩年有減無增。

大連市地方政府再融資一般債券（八期）信用評級報告顯示，去年底大連市政府債務率（債務餘額/綜合財力）攀升至約213%，明顯高於中國財政部設定的120%警戒線。

吉林的債務率同樣也超過120%警戒線達174%，截至2022年底，吉林全省政府債務餘額約7168億元。吉林地方政府再融資一般債券（六期）信用評級報告顯示，近年吉林省政府債務餘額持續增加。

至於財政實力較弱的寧夏，截至2022年底，債務餘額累計逼近2000億元達到約莫1997億元。

根據中國債券信息網，截至19日，已確認發特殊債省市包括雲南、內蒙古、貴州、陝西、寧夏、遼寧（含大連）、天津、山東、福建、江西、湖北、湖南、廣西、黑龍江、甘肅、江蘇、青海、重慶、吉林。

報導引述粵開證券首席經濟學家羅志恆表示，過去3年中國發行兩輪特殊債的規模分別約是6278億元和5042億元，發行歷時分別10個月和9個月。與前兩輪相比，今年10月啟動新一輪特殊債發行規模更大且更快。

他說，發行特殊再融資債券只是「短期緩解壓力」的辦法，但長遠來看，仍須透過體制機制的連動改革，才能抑制隱性債務。

羅志恆認為，當前更需釐清政府與市場關係，界定政府職責與規模，解決政府職能與支出責任日益擴大的問題，才能根本上化解債務風險。