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日本最新物價統計出爐，10月核心物價上漲2.9％，略低於經濟學家預估的3％，但仍高於日本央行自設目標2％，因應整體通膨加速，是否可能強化日本央行讓貨幣政策正常化的預期？台經院認為，日本政府債務規模龐大，即便做出貨幣正常化的決定調升利率，幅度也極有限，因為日本政府得因此支出龐大利息。
比較美日兩國對於央行升息的耐受能力，台經院景氣預測中心主任孫明德表示，日本政府債務龐大，是其國民所得的1.28倍，但美國負債只有其國民所得的三分之一，一旦升息，日本央行第一個受不了；其次，美國民眾的房屋貸款約有9成都採固定利率，舊房貸不受新的升息政策影響，房地產不會倒，但日本民眾的房貸有8成是採機動利率，一旦日本央行升息，民眾負擔會馬上增加。
孫明德指出，日銀總裁植田和男從今年4月上任至今，只敢採取公債微跌、促使市場利率微升模式，表面上的央行利率從來沒有動過，事實上日本的物價已經漲1年多了，但央行不敢升息，因為升息要付出的代價太大。
日本持續宣示貨幣政策正常化，孫明德說，總有一天會實現，只是不知道是一年後、三年後，還是十年後而已。
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