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編按：原內容發布於5月4日，相關時態以當時為主，本文旨在投資觀念分享。
14家金控股豪發千億股利，但股民還是悶悶不樂，原因當然是，與去年相比股利大縮水。
主因去年獲利大縮水，金控配息變相保守；沒有能力的金控，只好斷送連續配息的輝煌紀錄。要讓股民不哀號 ~ 哩共甘五摳零(台語)(笑)~
但如果公司發更多股息給股民，造成資金靈活性限制，最終影響的也是股東未來的權益。景氣不斷反覆循環，長遠來看金融股仍有值得長期抱緊的優勢。
14家金控股只剩2家還沒公佈股利訊息，這集讓我們檢視金融股的股利政策。大大們！在影片開始前，訂閱+小鈴鐺記得按下去，才不會錯過老牛優惠送不停！
最近是除權息旺季，優分析幫大家做免費追蹤系統。大家只要掃描QRcode安裝，或是點選下面資訊欄網址。安裝完你們每天想看的時候，手機電腦都可以打開看看。有沒有新股票公布股利，或是有沒有即將除權息公司。
有沒有看到老牛私藏股：華固(2548)，殖利率將近8%，5/25即將除息發錢錢。
複習一下，能夠當定存股的三大條件：
1.內在價值高，外在股價低
2.估價撿便宜，兩低一高
3.未來展望很重要
華固就是屬於符合三大條件的定存股。
除息後當然找機會撿便宜，這樣都學會了吧！
(2)預估失準道歉-主因現金股利減少
老牛在去年底做了一個金融股利大預測的影片。雖然有完全命中，但整體來說仍然有些偏差，最可惜的是出現「不發股利」的情況。
由於去年獲利普遍不佳影響外(呈現以下2022年獲利圖，並框出年增率所有數據)，大家可以發現今年現金股利減少的幅度，要大於過去的參考值，實際數值也反應了金控股，對於經營方面的謹慎態度。
(3)目前金控股殖利率排行榜-前五名
然而截至目前，已公布股息的金控股，先看現金殖利率表現，整理如下：
⭐超過3%：中信金、元大金、兆豐金、永豐金。
⭐超過2%：華南金、富邦金、國泰金、第一金。
⭐超過1%：玉山金、合庫金。
⭐今年決議不配息：新光金、國票金。
⭐尚未公布配息：開發金、台新金。
至於合計殖利率，也就是現金+股票合併計算，排行前五名分別為：
⭐永豐金：現金0.6元、股票0.2元，合計0.8元，殖利率4.8%。
⭐中信金：現金1元、股票0元，合計1元，殖利率4.4%。
⭐元大金：現金0.8元、股票0.15元，合計0.95元，殖利率4.2%。
⭐第一金：現金0.8元、股票0.3元，合計1.1元，殖利率4%。
⭐兆豐金：現金1.24元、股票0.08元，合計1.32元，殖利率3.9%。
整體表現以永豐金較為優異，殖利率將近5%
不過兆豐金去年賺多少今年就發多少。100%的配發率，倒是展現十足誠意。
不過殖利率高低並非進場的唯一指標，老牛還會搭配估價法，盡可能讓判斷盲點降低，那該怎麼算呢，我們繼續往下看！
(4)如何估價？以近5年平均股利來看(舉三家：國泰金、玉山金、第一金)
1.本益比
2.本淨比
3.股利估價
金融股常用的估價法大致有3種，本益比估價法、本淨比估價法、平均股利估價法。以下我們透過3檔金控股，國泰金、玉山金、第一金，來做估價示範：
📌第一種：本益比估價法
公式：股價/累計近4季EPS=本益比
可以判斷目前價位買進後，多久可以回本的一種計算方法，數據越低代表股價相對便宜。
⭐國泰金本益比：59.9倍
⭐玉山金本益比：20.4倍
⭐第一金本益比：16.1倍
從本益比估價法來看，CP值排名是第一金 > 玉山金 > 國泰金
📌第二種：本淨比估價法
公式：股價/每股淨值=本淨比
可以判斷公司股價與帳面價值的對比關係，數據小於1代表股價越有機會被低估。
⭐國泰金本淨比：1.15倍
⭐玉山金本淨比：1.8倍
⭐第一金本淨比：1.6倍
從本淨比估價法來看，CP值排名是國泰金 > 第一金 > 玉山金
📌第三種：平均股利估價法
公式：近5年平均合計股利回推殖利率6%、5%、4%的相對價位。
用以計算「昂貴價、合理價、便宜價」的相對位階。此外，老牛也會以「跳樓價」，也就是十年線位階做參考。
若「跳樓價」有大於「便宜價」的情形，兩者仍建議以「跳樓價」為優先考量。
⭐國泰金：
⭕跳樓價(十年線)=46.4元
⭕便宜價=近5年合計平均股利2.08元 / 殖利率6%=34.7元
⭕合理價=近5年合計平均股利2.08元 / 殖利率5%=41.6元
⭕昂貴價=近5年合計平均股利2.08元 / 殖利率4%=52元
目前價位42.5元，屬於「跳樓價」的股價位階。
⭐玉山金：
⭕跳樓價(十年線)=22.1元
⭕便宜價=近5年合計平均股利1.23元 / 殖利率6%=20.5元
⭕合理價=近5年合計平均股利1.23元 / 殖利率5%=24.6元
⭕昂貴價=近5年合計平均股利1.23元 / 殖利率4%=30.7元
目前價位24.9元，屬於「合理偏高」的股價位階。
⭐第一金：
⭕跳樓價(十年線)=20.2元
⭕便宜價=近5年合計平均股利1.15元 / 殖利率6%=19.2元
⭕合理價=近5年合計平均股利1.15元 / 殖利率5%=23元
⭕昂貴價=近5年合計平均股利1.15元 / 殖利率4%=28.8元
目前價位27.2元，屬於「合理偏高」的股價位階。
從平均股利估價法來看，CP值排名是國泰金 > 玉山金 = 第一金
以上3種估價法的邏輯跟算法都搞懂了嗎？
聰明的你應該會發現，三種估價法呈現出的估價答案都不同，那到底該如何判斷呢?
(5)CP值如何排？(參考上面估價法)
在判斷估價法前，要先了解金融股的獲利效率，與資金活用的靈活度有關。撇除其他因素干擾，將資產的使用度提升，確實有機會提高獲利效率。
而金融股的資產，有相當大一部份都是來自資金。所以我們在判斷估價方法時，就要考量其獲利模式的特性，採用合適的估價法。
以金融股估價的CP值來說，老牛優先判斷的順序為：平均股利法→本淨比→本益比
上述判斷方法就留給夥伴思考看看囉！
(6)老牛習慣除權息後買進，除權息股價會如何變(計算機)
當然如果現在股價位階過高，老牛也會等待除權息後再考慮買進，主要原因為除權息當天的股價，會扣除配發的金額。正常情況下，會使除權息當天的開盤價，小於前一天的收盤價。倘若價格回到上述估價法的便宜位階以下，老牛也會抓緊機會撿便宜！
至於除權息後的股價會如何變化？也是不少夥伴會詢問的問題之一。
✅除息也就是配現金，可以從股價直接扣掉配息金額算出答案。
公式：股價-現金股利=除息參考價
✅不過除權，也就是配股，算法則要改用除的。
公式：除權參考價＝股價 ÷（1 + 配股率）=除權參考價
✅至於除權息，配股又配息，算法就更為複雜囉！
公式：除權息參考價＝（股價 – 現金股利 ）÷（1 + 配股率）=除權息參考價
這時候你一定想說：「蛤~公式好複雜」，一般人看到數學會閃是正常的反應(笑)
老牛建議夥伴，可以去優分析網頁免費的「股息政策」功能直接試算看看！
我們一樣以3檔金控股來做範例：
⭐國泰金：今年配息0.9元，以目前股價42.5元為基準，套用公式之後，除息參考價為41.6元。
⭐玉山金：今年配息0.19元、配股0.38元，以目前股價24.9元計算，除權息參考價為23.81元。
⭐第一金：今年配息0.8元、配股0.3元，以目前股價27.2元計算，除權息參考價為25.63元。
不只是金融股，其他個股都可以採用試算工具計算看看哦！
(7)展望未來：
1.銀行金融股：波動較低、受惠升息
2.壽險金融股：相對低檔，防疫險結束
不過今年金融股配息低，還會建議繼續存嗎？
老牛說過，在台灣的金融業，雖然說是特許行業，屬於高門檻行業。但卻受到金管單位嚴格的審查跟規範。
壞處是金融業務來得限制很多，但好處是經營穩定度及安全度都能顯著提升。這也是不少股民優先選擇金融股，做為持股標的的原因之一。
所以當目前金融環境受貨幣市場、投資市場的影響，都是週期循環的一部分，老牛也會在股價回落時，搭配經營概況一併做分析，來找到逢低加碼的機會。
以金控股來說，
✅銀行型金控：受惠升息利差的效益，已經逐步反映在獲利績效上，預期今年獲利仍會維持去年的好表現。且股價波動較低，存起來也較為安心。
✅壽險型金控：因股債價格亂流，防疫保單影響，去年獲利不盡如意。不過今年兩大因素都將逐漸改善，預期明年走回降息將有助債市價格回溫、防疫險理賠的損失也即將歸零。
(8)老牛總結：
最後，老牛整理這麼多的數據可別看得霧沙沙啊~如果有哪個環節還不熟悉，可以點回去複習學到精。
老牛總結今天的影片重點給大家：
1.去年金融股獲利表現不佳，影響今年配息的表現。不過仔細看，即使公布股利後股價有短暫的波動反應，但市場情緒回穩，股價又重回基本面的水準，重點在於持股的目的是否為價值型投資的策略方式。
2.本集採用的估價法包括：本益比、本淨比、平均股利法，3種估價所推論的結果肯定會有差異，畢竟估價邏輯不同，本來就不能直接相比。不過根據CP值來看，老牛會建議金融股可採平均股利法及本淨比，以這兩種方式優先判斷。
3.展望今年的金融股表現，銀行型金控持續受惠升息利差，今年獲利仍有機會維持去年高水準；而壽險型金控，隨著今年投資市場回溫、防疫保單停止理賠後，今年獲利將有機會顯著高於去年表現。
金融股擁有穩健的基本面，獲利、配息穩定的優良特性。股價相對便宜、波動小，累積張數存起來很有成就感。
想知道該怎麼撿到便宜價，當然要持續關注老牛的新影片囉。趕快將這集影片多多分享給朋友，一起學存股吧！
本文獲股海老牛授權刊登，原文請點此
『投資一定要謹記「抱緊處理」！』By 股海老牛
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