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輝達最新財報營收突破 570 億美元，是去年的兩倍以上，毛利率繼續維持在超高水位，單季淨利創下歷史新高。如果從財報本身來看，很難挑出任何瑕疵，然而，正當市場在盤後興奮地把股價往上推五個百分點，隔天開盤卻忽然風雲變色。AI、半導體、雲端全線下殺，輝達從大漲到翻黑，彷彿過了一個晚上，投資人對 AI 的信仰瞬間被抽走，情緒急轉直下。
聯準會在十月FOMC會議上，宣布降息一碼，將聯邦基金利率區間降至3.75%至4%，並結束長達三年半的縮表計畫，這是一次具有象徵意義的政策轉折，對市場而言，聯準會開始承認經濟降溫的風險，已經高於通膨壓力。
美國政府關門後，最大的問題不只是哪個部門停擺，而是整個國家失去了觀測自己的能力，由於非農報告暫停公布，勞工統計局（BLS）停工，市場、聯準會、企業都進入資訊黑暗期，美國經濟像一架關掉儀表的飛機，還在飛，但誰也不知道飛往哪裡。
川普今年推動的關稅政策，正逐漸進入結構性關鍵轉折。
隨著AI軍備大戰開啟，市場的懷疑聲浪，也正悄悄升起。
美國7月的年通膨率，依舊停留在2.7%，與6月相同，略低於市場預期的2.8%，這一結果，讓外界先前對川普關稅必將推高物價的判斷暫時落空。
川普關稅戰，在經過三個多月的激烈交鋒後，逐步來到尾聲，各國陸續與美方簽訂協議，這段時間美元大貶有利出口、非法移民抓捕數量創高、關稅收入大增、通膨仍趨穩，股市隨之迎來一波噴出行情，標普500與那斯達克指數接連創高，AI題材與科技權值股領軍上攻，吸引全球資金蜂擁而入。
最近幾週，市場上出現了一個新名詞——「賓夕法尼亞計劃」（Pennsylvania Plan）。這個說法最早由德意志銀行的外匯策略師 George Saravelos 提出，為一套替代「海湖莊園協議」的新債務戰略框架。這個計劃的本質，是減少美國對外資的依賴，把國債更多地內部化，由美國自己消化債務，以應對持續擴大的赤字和外資撤離的壓力。
近期市場傳出，新青安貸款愈來愈難申請，引發許多首購族與年輕家庭的民怨。儘管行政院立刻要求八大公股行庫統一發表聲明，強調「只要符合新青安資格皆可申請」，但話鋒一轉，又補上一句，若申請人收入與負債顯不相當，銀行將主動「關懷」，並提醒民眾要審慎評估自身財務能力，以免未來房市與金融情勢變化時，出現還款困難。
近來市場上充斥著對美國國債的疑慮，尤其所謂六月美債危機的說法，被市場反覆放大，甚至有投資人開始擔心，美國會不會真的走向技術性違約。但從長期觀察的角度來看，這類說法更多是建立在誤解與情緒之上，美國債務結構雖然的確有隱憂，但當前體系並未出現失控跡象，市場對美元與美債的基本信任，遠比外界想像來得穩固。
美國經濟在川普當選後，經歷了極大衝擊，然而，儘管2025年第一季，美國GDP短暫出現負成長，但仔細分析後可以發現，這次衰退其實並不是需求崩壞，主要是受到進口激增、貿易逆差擴大的技術性影響。
當川普宣布新一波高關稅政策，市場立即啟動資金避險機制，S&P 500連日下跌，恐慌情緒迅速升溫。但從歷史數據與情緒指標來看，這波修正或許不該過度解讀為「結構性熊市開端」，更類似於外部性出擊，就像是2020年的新冠疫情，只要川普能夠與各國陸續談成協議，反而可能是一波技術性下殺後的短期反彈窗口。
自川普就任後，各種不確定性就像滾雪球一樣，越滾越大。先是關稅貿易政策的反覆，市場囤貨大增，GDP因進口增長而下滑。後續又因為關稅戰，引起停滯性通膨擔憂，資產價格估值大幅修正。整個美國經濟就像開高速遇到大堵車，一下子放緩了速度。
美國總統川普日前公開表示，將對晶片課徵高額關稅，加上華府據傳要求晶片巨擘英特爾，與台積電組成合資公司，以及輝達面臨更嚴格的出口禁令，讓市場憂心半導體產業前景。
後疫情時代，全球右派主義抬頭，反映了經濟壓力、社會動盪、文化對立與政治信任危機等多重因素交織。在疫情期間，各國實施的封鎖措施，高強度量化寬鬆，對經濟活動造成嚴重衝擊，特別是中低收入族群首當其衝，這進一步加劇了對全球化與現有政治體制的不滿。右派政黨和領袖藉此提出反移民、保護主義和國家主義的議題，贏得了大批選民支持。
上周，中央銀行召開12月理監事會議，維持政策利率不變，也停止調升新台幣存款準備率，且未再進一步推出打炒房措施，那麼，貨幣政策停止緊縮，究竟是經濟成長已暫緩，還是因應全球降息潮展開，為接下來降息鋪路？
近期，台灣股市與房市出現明顯的兩極現象，股市在科技業的帶動下持續吸引資金流入，呈現強勢上漲，而房市則因央行打炒房，持有成本的提升，部分區域房價漲幅放緩甚至出現鬆動，同時，零售市場也展現類似的分化態勢，一方面，百貨公司營收屢創新高，吸引高端消費群體集中消費；另一方面，部分次級商圈空置率持續攀升，顯示傳統零售業態的競爭力逐漸減弱。
2024年美國大選紅潮反撲，從選舉人票、普選票、參議院、眾議院到州長多數，幾乎全由共和黨拿下，也代表川普第二任任期，會比第一任任期時的政策，實施得更加徹底。
