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全球製鞋龍頭寶成(9904)隨著品牌客戶庫存調整漸近尾聲,加上明年奧運拉貨效應,第4季接單與出貨有機會逐步回溫,近期三大法人大買,上周五(27日)股價以29.10元、小跌0.25元作收,短多趨勢依舊明顯。
製鞋業本季起看到轉機,客戶庫存去化逐漸見底,基本面好轉。寶成此次是以5日均價大於10日均價,10日均價大於20日均價,近五日三大法人買超大於1,000張,獲選為亮點股。
寶成9月合併營收190.84億元,月減5.2%、年減16.6%;第3季合併營收582.94億元,季減7.6%、年減15.5%;累計前九月合併營收1,857.56億元、年減9.2%,主要受品牌客戶持續調節庫存影響。
寶成前三季製鞋業務動能偏弱,但值得注意的是,通路銷售業務在中國大陸防疫措施鬆綁後,線下客流與消費信心有所回升,線上銷售維持強勁,9月單月營收年增9.2%,前九月營收年增7.3%,表現相對亮眼。
寶成上半年合併營業毛利304.37億元,較去年同期減少4.7%,儘管鞋類製造業務營運承壓,但藉由靈活調度生產排程,因應需求優化產能配置,幾近抵銷產能利用率下降的不利影響。加上營業毛利率較高的運動用品零售及品牌代理業務,合併營業收入比重提升,上半年合併營業毛利率相對持穩,由去年同期的23.6%略升至23.9%。
製鞋產業高庫存狀況已見好轉,Nike最新公布財報,庫存金額為87億美元、年減一成,顯示庫存去化已見成效,並預期本季營收將優於去年同期,全年營收也維持中個位數成長目標。
法人指出,隨著Nike及Adidas庫存調整近尾聲,庫存回補及明年奧運拉貨效應,近期品牌客戶下單、拉貨節奏已有逐步順暢跡象,預期這波成長動能將延續到明年。
寶成第4季營收應可較第3季及去年同期成長,並為今年最旺季的一季。
展望未來,寶成表示,對於運動產業的長遠發展依然抱持信心,但當前宏觀經濟前景未明,仍對全球經濟復甦動能構成挑戰,集團將持續強化營運模式的靈活度與敏捷性審慎應對。
寶成股價從8月份以來,維持在28至30元附近區間整理,目前5日、10日、月線翻揚,周五股價挑戰季線反壓,不過在量能無法放大下,季線反壓無法有效越過。由於目前長期均線反壓持續壓縮,加上股價低檔整理一短時間,若量能能夠放大,股價有機會突破季線反壓。
從法人態度來看,統計10月18日以來,外資、投信對寶成買超,自營商出現調節,整體三大法人買超,在法人部分仍維持向正向。
選股原則
5日均價大於10日均價,10日均價大於20日均價,近五日三大法人買超大於1,000張。
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