正新獲利亮眼法人力挺

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2023/10/15 01:42:31

經濟日報文╱邱馨儀

汽車輪胎大廠正新（2105）受惠中國大陸車市復甦，帶動原廠配胎（OE胎）出貨，營運穩步上升且營收逐步加溫，原本只缺大陸市場復甦，如今情況獲得改善，帶動買氣，上周五下跌0.8元，以44.15元作收，但仍是5日均價大於10日均價，10日均價大於20日均價，近五日三大法人買超大於1,000張。

正新今年的策略是獲利重於營收。主要是市場情況仍然未明，與其衝業績不如確保獲利。正新轉投資事業中獲利情況普遍提升，僅大陸市場表現仍不理想。目前大陸市場出現復甦，再加上正新內部進行產品結構調整、轉型高附加價值產品因應，情況可望漸趨樂觀。今年第4季營收能否優於第3季要看大陸車市的恢復狀況。

即使大環境仍然存在不確定因素，正新上半年還是繳出漂亮的成績單。除了市場需求回升，原料成本回跌，使今年上半年獲利較去年同期成長45%，EPS 1.13元。主要的因素就是正新調整產品組合，不求營收成長，確保獲利改善策略下，營收較去年小幅衰退，但獲利卻大幅成長。

此外正新在雙印的投資因為需求強勁，目前產能利用率已達到百分之百，正新將進一步擴大產能，雙印將再增設產線，明年第1季印度將從日產1.7萬條增至2.5萬條，印尼從3萬條增至4萬條。目前正新各事業部僅雙印未獲利，未來規模擴增達到經濟規模，可望轉虧為盈，使正新的獲利進一步推升。

正新今年有多項利多，包括輪胎供應BMW 1系列的落地胎、家族股東成員轉趨團結，以及泰國銷美輪胎的反傾銷售可望大幅降低，使得正新的前景看好。即使目前大環境仍然不明朗，但正新採取策略對應，使得正新的獲利成長表現優於營收表現，預期未來利多挹注還將推動正新的獲利能力，並強化長期競爭力。

隨著正新成為BMW 1系列的輪胎原廠供應商，使得正新取得更有利的地位。目前集團供應原廠的OEM車胎占比約31.7%，售後占比為68.3%。原廠供應比重已相當高，正新認為這樣的比重相當健康，一般認為供應OEM的毛利率不如AM，但透過OEM的合作有助於推升品質。由於產品品質受到肯定，獲得原廠支持，也更容易獲得消費者認同。以BMW為例，正新供應BMW 1系列的落地胎，台灣的BMW總代理汎德汽車也與正新合作，對於正新的品牌形象與產品銷售都有重大的助益。

另外從泰國輸美的反傾銷稅可望降到5%以下，雖然還待美國官方的正式宣布，但對正新而言已是大利多，泰國銷美的稅率原本高達17%，比越南多了10個百分點，降下來之後，泰國甚至比越南更低。