至上營收亮眼法人敲進

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2023/08/19 23:59:48

經濟日報文╱鐘惠玲

雖然整體半導體與記憶體市況尚未回春，但半導體通路商至上（8112）股價從7月中以來逐漸向上攻堅，各均線走勢也向上，18日股價下跌0.75元，收在49.65元。投信從7月20日至今，對至上連續買超，累計買超張數近1.1萬張，展現強力支持，外資近期對其已連四買。

受到整體市況修正影響，至上累計前七月合併營收為740.18億元，年減幅度為34.4％，不過該公司在近兩個月的業績年減幅度已經收斂。其上半年歸屬母公司業主淨利為6.94億元，年減幅度為56.7％，每股純益為1.51元。以單季營收來看，至上第2季業績大幅季增五成以上，且終結連四季減少的局面，而且毛利率達4％，創單季新高。

至上的代理產品線範圍廣，除了各種應用的DRAM與NAND Flash，合計記憶體約占其六成多的業績，還包括應用處理器與功率放大器約占近二成，驅動IC約占一成，另外還有面板、LED、偏光片等產品線。至上主要代理韓國三星的產品，同時也代理聯發科、聯詠、敦泰、奕力、京東方、SKYWORKS等原廠的產品。

在記憶體方面，根據南韓兩大記憶體巨擘三星與SK海力士的最新財報顯示，到今年6月底為止，兩家公司的半導體庫存金額持續飆高，合計高達超過50兆韓元（約新台幣1.2兆元），因此記憶體庫存去化持續是業界的重要課題。不過在近期傳出記憶體報價可能止跌，甚至後續有機會開始反彈後，市場認為，記憶體市場或許已見逐步復甦的希望，這使得下半年記憶體庫存情形應該有機會可以變得更健康，對於至上後續的業績動能也將有所幫助。

在手機應用方面，雖然受到總經情勢與高通膨環境影響，今年智慧手機市場表現格外黯淡，尤其是受到終端需求壓抑的衝擊，非蘋供應鏈的拉貨動能，在進入下半年後仍不見明顯回溫，不過包括中國大陸品牌廠vivo、傳音都是至上的客戶，其中在新興市場表現搶眼的傳音，表現大致比同業來得稍好。而且除了新機之外，二手翻新機的需求也為至上帶來一定的零組件拉貨動能支撐。

另外，雖然近期伺服器市場的需求也放緩，但至上順利搭上熱門的AI列車，在伺服器應用方面，今年起也開始供應AI伺服器相關記憶體，因此成為業績的新亮點。市場預期，由於AI伺服器所用記憶體，在規格與容量方面的要求都較高，可推升至上相關出貨的平均銷售金額較高，將有益於提升該公司整體業績表現。

同時，法人估計，今年AI伺服器應用占至上伺服器業務的營收比重，可能達到三成至四成水準，是疲軟市況中的強心針。