2023生技論壇／中華開發生醫基金總經理徐大誠：把握明年四大契機

中華開發生醫基金總經理徐大誠指出，國內生醫產業在2024年有四大新契機，分別為創新藥、再生醫療、創新醫療科技，以及整併商機。

觀察國內生醫投資趨勢，徐大誠表示，國內生技投資市場越發成熟，且交易金額也屢創新高，業者應把握當下資本市場紅利，與時俱進，走向世界。

徐大誠昨（14）日出席本報主辦的生技論壇表示，生技投資的績效其實優於大盤，以全球生技龍頭美國為例，2010年至2023年間，那斯達克生技指數表現高於大盤標普500，而國內OTC生技股指數也優於整體OTC指數及集中市場指數，且指數還未計入許多近期走上歷史高檔的興櫃指標股。

徐大誠指出，國內創新藥領域有三大主題，分別為改良型（505b2）新藥、創新藥ADC及委託開發暨製造服務（CDMO），其中改良型新藥為舊藥改良，因此能見度高、風險較低，也是過去兩年投資報酬率最高族群。

而ADC則是最具未來前景的主題，徐大誠指出，由於ADC在癌症治療較傳統化療來得有效，長期具有取代化療的潛力，此外，ADC也符合精準治療趨勢，更是交易金額最高的一種治療方式，徐大誠補充，根據大摩預測，ADC在2035年市場規模可達1,400億美元。

CDMO方面，徐大誠認為，CDMO是藥物開發的基石，不過CDMO「大者恆大」現象十分明顯，建議業者在CDMO業務之外，也應持續進行ADC開發，以多軌方式經營，而非完全投入CDMO，徐大誠解釋，ADC能夠選擇的靶點多、平台選擇也多，容易創新及差異化，因此不會形成紅海，且ADC的授權金高，成功開發後在毛利表現也優於CDMO，國內CDMO市場偏小，有臨床期新藥對企業市值較有利。

2024年的第二個契機為再生醫療，徐大誠表示，細胞治療成本高、製造時間長，並且只適用於血癌等液體瘤，再加上近期美債殖利率持續上升，導致資本市場資金移轉，全球中早期細胞治療相關業者普遍受創。不過國內產業受惠於特管法，反而表現相對穩定，加上近期再生醫療雙法正在立院力拼通關，若雙法通過，完成二期並可提供安全與療效數據後，便可申請暫時性藥證，是國內相關產業的一大利多。

在創新醫療科技及整併商機是2024年另外兩大發展契機，徐大誠指出，近年創新醫療科技最成功的莫過於眼科族群，從隱形眼鏡、眼科設備到醫材代工，精準的掌握現代人從少年到老年都有相關需求，而隱形眼鏡更是醫療科技領域市值最大的族群，不只滿足國內需求，也開始蠶食國際四大廠的全球市佔率；整併商機則是國內生醫公司成長最直接快速方法，國內前五大生醫公司中，有三間進行過關鍵性合併案。