聯準會延後降息 渣打CIO：要找資本利得建議「股優於債」

聯準會延後降息的可能性越來越大，也使很多投資人期待的債券資本利得實現之日恐怕延後，對此，渣打CIO建議，今年在投資上仍建議股債均衡配置，但倘若要找資本利得，就建議「股優於債」，往股市找空間。

渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪分析，由於現在支撐美股的基本面強，因此，股市會否受到影響，已不只是債券利率高低來決定而已，而是基本面，這使市場利率雖在走高，但股市價格卻並未有明顯修正。

劉家豪建議，債券投資人在現在「緩降息」的環境，投資人的投資心態也要轉變，現階段可長期持有債券，並以取得票息，而非資本利得為主，建議可投資5至7年的債券，因為目前看來，除非有影響經濟衰退的黑天鵝，否則隨著緩降息、利率不會大降，這時投資人的資本利得空間也會縮小。

由於美國經濟數據非常熱，使美國10年期殖利率近來又持續上漲，目前來到4.4%。劉家豪表示，美債10年期殖利率在今年初，還一度低於3.9%，現在估計未來3個月10年期公債會在4%至4.25%。

資本利得，會有「股優於債」的操作， 3.75%至4%，股市第二季漲多修正的話，股市調節之後，也可望債市布局。在美股投資上，劉家豪也建議，隨著油價上揚，投資人也可持股能源股。至於在中國股市，他提醒，金融業多少會受到政府要金融業對房地產救市的影響，最好避開。

至於在美元及日圓匯率的走勢，劉家豪分析，目前美元仍強勢，未來美元要走弱的話，一定是歐元中國其他新興市場動能回升，資金去尋找投資機會，才會開始走弱，但他認為年底之前，美元仍會維持在103上下的區間狹幅震盪。

他也分析，現在美元匯率已跟公債殖利率「脫鉤」，美債已升至4.2%至4.4%，但美元指數卻收跌，這反應出市場已預期政策差異不大。

至於日圓匯率現在又重新站回150，劉家豪認為，日圓匯率現在已進入防守區間，未來日圓匯率，主要仍由美日利差來決定，倘若美國啟動降息，美日利差縮小，利差自然會收斂，不需要靠日本央行出手。另外，若以渣打CIO的看法，日股在未來一年將有機會來到47000，漲幅15%。

劉家豪也分析，日圓匯率到160可能性不大，如此一來，民間消費開始轉弱，現在輸入型通膨壓力已經使民間消費購買力更弱，也會給日本政府帶來相關政治壓力，日本央行去年曾經在2022年11月，直接出手買日圓、賣美元來阻貶日圓匯率，倘若此次日本政府再度出手，日本海外資金會跑得很快，因為空單很多，把日本套利交易的錢叩回來，這會對日圓匯率正面，但會造成全球金融市場大動盪。