渣打：美6月降息押日美韓股與航運 金價衝新高2150美元

渣打銀今（8）日舉行2024年投資展望，看多南韓今年營利前景年成長五成，以及美股與日股表現，認為全球反通膨趨勢將延續到2024年、特別是服務業，多數主要經濟體消費通膨降至略高於2％主要央行目標，料美國聯準會（Fed）、歐洲央行、英國央行2024年將適度降息。但渣打銀示警，日本受到不幸天災事件影響，日本央行面臨後續可能帶動的通膨壓力，以及後續更大升息壓力，料日圓中長期未來12個月將升值到135日圓。

另外，面對2024年地緣政治不確定姓，渣打銀看金價未來12個月將上升到每盎司2,150美元歷史新高；石油受到全球經濟趨緩，成長將放緩。

渣打銀北亞區首席投資總監鄭子豐今認為，美國明年上半年步向衰退，美國聯準會（Fed）將因此延後到6月降息，下半年降息125個基點（1基點為0.01個百分點），降息時間晚於其他外銀預期的第2季，全年降息幅度高於聯準會去年12月透露的75個基本點（0.75個百分點），因緊縮貨幣帶來的經濟衰退風險將在下半年大幅上升。

受到美國降息，料美元指數將溫和下跌到100，下半年將看到美國十年償債收益率回到3.25％，三個月預測3.75％到4％，未來12個3.25％到3.5％。渣打銀認為，今年仍然適合布局債券，尤其利率型債券優於信用企業及債券，成熟市場國債優於新興市場國債。

弱勢美元則促使歐元、澳幣與日圓成為主要受惠者，認為2024年第1季日本央行將收緊貨幣政策，利率差異帶動日圓匯率走揚；澳幣則可以從出口價格與進口價格比改善中獲益。對美股上，渣打銀認為晶片開放不是只靠一家公司，背後還有許多周邊股票，還未完全反映完畢AI帶來的需求提升空間，另外手機也需要AI功能，尚未完全反映營利前景，對美國科技領域看法，將鎖定在中盤的相關主題股票。

對於日股，仍有四大原因看好。第一，營利前景相較其他成熟市場具有吸引力，日圓沒有繼續升值對整體企業基本面仍佳；第二，高於市場預期經濟成長；第三，結構性因素，包括日本公司專注提升股東回報，有助吸引股票資金流入；第四，海外投資者去年起已經轉彎，今年料將延續資金流進日股風潮；第五，日本本土投資者今年啟動改革方案，推動更多本土投資人將現金投放在股票上。

對於日本強震，鄭子豐指出，今年有許多不確定性因素，當美國開始升息，必須密切關注日本經濟數據，尤其不幸天災下，必須觀察是否將可能帶來通膨壓力。

看好南韓，鄭子豐認為，雖然韓國去年表現跑輸台灣一點，但今年有機會回追整體亞洲市場，因其背後有更多與周期性有關的記憶體為主晶片，今年庫存與去年相比相對健康，等同一個很好投資機會。

第二，看好航運，中東局勢不明朗，促使航運上漲比去年翻一倍，需求穩健，正面看到包括遠洋航運；鄭子豐說，雖然航運上漲將帶來通膨壓力，但市場已經不再依賴過去全球生產動力，例如美國更依靠墨西哥等產品市場，降低對亞洲運輸需求依賴，加以目前情境中，並沒有預期中東局勢將持續惡化，因此即便全球運費往上走、帶來長期通膨壓力，整體全球通膨壓力仍然較2023年減緩。

歐洲方面，渣打對歐洲央行預期2024年仍將降息75個基本點（0.75個百分點），以避免經濟快速下滑；大陸則認為商業信心疲弱，低迷房地產業持續拖累，必須觀察政府是否提出特定的財政與貨幣措施，扶植2024年經濟成長。