比特幣能取代黃金嗎？央行提出這四點深入解析

比特幣能取代黃金嗎？中央銀行指出，支持者聲稱比特幣為「數位黃金」，認為比特幣可取代政府貨幣或黃金，但從貨幣功能、貨幣演進及避險資產等面向分析，比特幣在貨幣金融體系無法與黃金相提並論；但就比特幣等加密資產背後的技術而言，或有可能在金融體系占一席之地。

央行在最新報告「比特幣 vs. 黃金：在全球貨幣金融體系扮演的角色」裡指出，比特幣問世被認為可帶來支付革命，但其實區塊鏈系統的結構性缺陷，使其無法成為可靠的支付工具。

比特幣區塊鏈面臨「三難困境」的結構性缺陷問題，為維持區塊鏈系統的去中心化及安全性，須犧牲可擴充性，導致交易過多就會壅塞，交易費用隨之高漲的情況，使其無法成為可靠的支付工具。此外，比特幣等加密資產的區塊鏈系統與傳統支付系統形成明顯的對比。傳統支付系統當一特定平台吸引更多用戶，便產生「贏者全拿」的網絡效應，致傳統平台得以降低成本且強化信任。

第三，當前的政府貨幣儘管也無貴金屬的內含價值，而是基於對發行者的信賴、政府的保證，信任堪稱其內含價值；但值得信賴的貨幣制度並非一朝一夕就能出現，當前貨幣制度歷經數百年的演變而來。比特幣以技術建立的信任仍有許多缺陷，無法取代雙層金融體系下，藉由央行與商業銀行等制度性安排所建立的紮實信任基礎。

央行指出，比特幣因有供給量限制，具稀少性，倡議者稱比特幣為「數位黃金」，並認為其是抗通膨的避險資產；但從貨幣功能、貨幣演進及避險資產應有的特徵進行分析，比特幣在貨幣金融體系，無法與黃金相提並論。黃金在貨幣史上長期扮演要角；即使當前貨幣制度下，也是央行重要的準備資產。相較之下，比特幣不是貨幣，無法滿足貨幣的三大功能也無內含價值，欠缺最後貸款者支持。比特幣無法取代當前的貨幣體系。

黃金長久以來被廣泛地認為是避險資產，比特幣價格走勢與股價呈正相關，與通膨率及總體經濟不確定性指數呈負相關，反而具投機性，不具抗通膨、抵禦總體經濟恐慌的避險功能，價格波動度更甚黃金，動盪時期還可能因電力與網路不穩定無法使用。且黃金市場發展成熟，比特幣市場規模相對較小得多，且受少數「巨鯨」把持，市場易受人為操縱。

不過，國際間大抵肯定比特幣等加密資產背後的區塊鏈技術，認為其或能增進金融市場與支付系統的效率。