錢進陸股 盯經濟復甦時機

受到內外需求不振影響，中國大陸總體經濟復甦力道不如市場預期，連帶影響今年來股市表現。法人指出，陸股後市能否進一步轉強的觀察重點，在政策做多力度及人民幣匯率走勢，預期隨著全球終端需求逐漸回溫，大陸經濟仍有望緩步復甦，在政策做多、景氣回落放緩下，有助於支撐市場走勢。

今年上半年大陸國內生產毛額（GDP）較去年同期增長5.5%，基本符合市場預期，但是6月社會消費品零售總額年比僅增長3.1%，比起5月年比增長12.7%大幅回落，弱於市場預期，顯示大陸內需消費有轉趨疲弱跡象。

台新中國政策趨勢基金經理人高依暄表示，大陸6月經濟數據有好有壞，但顯示景氣回落速度邊際放緩。6月中國製造業採購經理指數（PMI）為49，較上月小幅反彈0.2個百分點，生產指數為50.3，較上月上升0.7個百分點。

經濟數據顯示，生產有重新回到擴張區間，但需求仍顯不足，商品消費、企業利潤和商品房銷售等領域表現依舊平淡，經濟基本面偏弱，市場期待穩增長政策發力，預期後市政策重心偏重「穩經濟」，有助於刺激大陸經濟揚升。

復華中國5G ETF經理人吳允翔也認為，現階段大陸經濟復甦可靜待實質政策帶來轉機，日前中共中央政治局召開會議並在會中提出三大項利多政策，包括擴內需、拉消費、適時調整房地產政策，活絡資本市場，市場解讀官方釋出積極訊號，除了有利總體經濟發展之外，也將增強市場對股市等資本市場的投資信心，可持續關注外資等市場資金流向。

滙豐投信投資長韋音如進一步指出，陸股相較於歷史水準評價面便宜，在多項利多因素刺激之下，今年下半年將是亞洲亮點。其中，像是大陸家庭儲蓄率高、房地產市場出現落底跡象與政府支持創造就業機會等，都將有助於促進經濟重新開放及提振內需，具針對性的政策寬鬆和前瞻性財政支持能夠維持成長趨勢。

除了政策做多力度之外，高依暄補充，人民幣匯率走勢也會是陸股後市能否進一步轉強的另一個觀察重點。先前受到美國經濟韌性較強、美元走升影響，人民幣匯率趨貶，但美國聯準會（Fed）升息逐漸進入尾聲，海外貨幣政策擾動對大陸國內資產價格的影響將逐漸弱化，亦有助於陸股的走穩。

景順亞太區 (日本除外) 環球市場策略師趙耀庭也表示，若以貨幣情勢當作未來經濟表現指標，則大陸已蓄勢待發，中國人民銀行近年採取寬鬆政策，同時Fed積極緊縮，這代表大陸經濟與獲利動能將更出色，預期中國人民銀行將在今年剩餘的時間內維持寬鬆政策。

趙耀庭提醒，大陸在通膨穩定且貨幣政策維持寬鬆的情況下，下半年可望加速成長，只是成長程度較難以確定，政策官員必須制定政策來重振不動產市場，並抵銷不利的人口結構，且然地緣政治仍舊會是揮之不去的潛在風險，投資人仍需保持警惕並密切留意經濟數據。