保德信拉美基金 績效靚

隨著通膨降溫、外資持續回流新興市場，拉丁美洲國家股市漲勢正起，PGIM保德信拉丁美洲基金繳出穩定報酬，近一季、一年來績效各為14.7%、25.9%表現名列前茅，經理人曾訓億採取均衡配置策略，運用標竿指數來控制與市場的偏離度，在波動性極高的拉丁美洲市場中，提供投資人合理市場報酬。

拉美市場股性較活潑，表示波動程度會較大，適合作為戰術性配置，而其通常與原物料連動性高，但評價面卻相對更便宜，若看好原物料投資標的，拉丁美洲基金的布局不失為一項好選擇。依過往經驗，當拉丁美洲市場起漲後，大概可維持二個月至一季度的表現，近期漲勢剛起，目前算是進場布局的好時機。

不同於一般的拉丁美洲基金大多會重押現況漲勢較大的產業或國家，PGIM保德信拉丁美洲基金採取均衡配置策略。曾訓億指出，因為拉丁美洲是高度波動性的市場，選市與選時的難度較高，若重押單一市場或產業，相對受傷幅度也會較大，勝率會降低。

「以量化資料為基準，質化性篩選原則來操作。」保德信於美國的母集團每個月會給予團隊其依據量化模型分析出的投資池，而投資團隊則以質化性的篩選方式來挑選標的。例如，今年在AI盛行的期間，會去關注在拉丁美洲中在科技類股著墨相對較高的墨西哥，著墨是否也有相關投資機會。

近期來看，觀察到像是巴西石油的漲勢與去年相比已下降，而近期必須性消費等類股，零售數據開始有轉好的表現，而尤其跟糧食相關的黃豆、原油、糖的出口量數據表現非常強，所以像是牛肉、包裝、食品、飲料等有一些類股表現較好，因此近期的布局重點就會在這些部分做類股轉換。

依據過往經驗，拉丁美洲漲勢大概都會有近一季度的表現，而巴西近期漲勢剛起的原有三：首先、基本面優於市場預期，巴西第1季GDP季增達1.9％，明顯突出於市場場預期的0.5％；第二、5月下旬提出新的財政預算框架，其中提到明年開始若增加稅收，必須有一定比例攤還公共債務，因此財政赤字有望出現緩解空間；第三、巴西已連續三個月通膨水準落入央行設定的範圍，表示通膨壓力已緩解，下半年也有滿高的降息機會。

曾訓億提醒，拉丁美洲的布局需採用短期配置的操作策略，需設立停利停損標準，停利是指當獲利達到設定的期望幅度時獲利了結出場；停損則是指雖然還沒有達到原先預定的獲利幅度，但當市場有不好的氛圍傳出時，也必須果決出場，因為拉丁美洲是市場動能導向的區域，波動性較大，市場氛圍是影響股市的關鍵因素。

操作心法

●質化篩選操作

該基金是依據量化模型分析後的投資池為基準，以質化方式挑選標的，並關注市場變化，例如找出最夯AI相關投資機會，同時調降石油持有部位轉進農糧，依據標竿指數來控制與市場的偏離度，在波動性極高的拉丁美洲市場中，提供投資人合理的市場報酬。（楊淨淳）

投資小叮嚀：

●關注市場消息

因為拉丁美洲是市場動能導向的區域，波動性較大，市場氛圍是影響股市的關鍵因素，因此需關注市場消息，布局採短期配置操作策略。

●設立停利停損標準

因也拉美市場波動大，更須要嚴格執行停利與停損點。目前拉美市場漲勢剛起，約可維持二個月至一季度的表現，除以定期定額操作，遇大跌時可以單筆介入。（楊淨淳）