基金特蒐／凱基開創基金 績效靚

台股於1月大漲之後，2月起逐漸進入盤整區間，但凱基開創基金績效依舊保持領先，今年、近三月績效各為26%、10%，基金經理人顏克丞透過量化方式量測大盤做多的勝率，調控持股水位，並搭配景氣循環配置投資組合，在台股盤整期間依舊具備抗跌優勢，近一年績效名列前茅。

不同於一般台股基金大多都以基本面選股，凱基開創基金是以量化方式操作：透過量測當月數據來預測下個月大盤的勝率，若大盤上漲機率高，持股比重就會拉高，或加大波動性投資組合，如果預測到下半年或是下個月勝率不高時，操作就會比較保守。從上個月數據來看，這個月是以做多策略布局。

顏克丞表示，通常會先從景氣狀況或是電子庫存周期，判斷未來六個月有機會上漲族群，並在量化分析時，觀察目前資金流向，例如最近資金往大型股或是金融股走，這個情況下就會去減碼中小型股並加碼大型股，而標的的選擇通常是以產業龍頭、擁有高毛利率或是透明度高的公司為主。

買進的投資標的皆希望可以持有一年以上，基金周轉率會視投組狀況做動態調整，不會過度交易，過往和同業比較屬於中間偏低水準。

展望後市，下半年至明年大環境仍然充滿著不確定性，包括美國經濟可能會步入衰退、大陸面臨企業外移等。顏克丞認為，資產配置上宜以受景氣影響較小的產業為主，剛性需求最好與政府政策有結合，或者是與國際情勢有連動，如航太、軍工、綠能、以及資安軟體等，這兩年的營收獲利表現有機會比其他產業來的好。

在景氣循環股的部分，由於特性與報價相關，目前有些電子零組件的供給面在去年就有所控制，甚至今年初加速減產，接下來若供給速度下滑加快時，報價就有可能出現反轉，可能有望於第3季末或第4季到明年恢復，且目前評價面偏低，因此，除了看好剛性需求的產業要持續看好，也會關注經濟循環股的表現。

顏克丞表示，過去幾年，因為貿易戰跟疫情把台灣的科技業推到高點，所以報酬率非常好，不過疫情紅利已逐漸退燒，貿易戰也進入鈍化階段，因此接下來如果想要期待有像過去每年的報酬率，難度相對會變高，再加上今年要面對的是全球經濟成長趨緩與貨幣政策轉向，操作上要嚴控持股水位，以分批進場方式布局。

不過，由於明年即將進行總統大選，一定會有一些政策利多的加持，且台灣長期在半導體產業具有領先地位，所以當遇到較大回檔時，是投資人可以好好把握買進的時機。

操作心法

●角落生物投資法

基金布局三大方向：創新、轉型與基礎。創新著重導入AI技術的新治療模式，如癌症免疫療法、手術刀機器人、遠距醫療等；轉型強調傳統藥廠或醫材廠的升級，如免穿刺量測的糖尿病感應裝置；基礎看重醫療大數據的資料處理和設備建置，如基因定序檢測儀、雲端CRM和系統整合開發等。（楊淨淳）

投資小叮嚀

●留意剛性需求或景氣循環股

因大環境充滿不確定性，可留意受升息循環、企業獲利下修影響較小的剛性需求產業，或提前布局受惠下半年庫存去化完成的景氣循環類股，以有政策支撐的族群優先。

●嚴控持股

預期在大選前如果沒有其他經濟因素干擾，生醫類股表現會繼續分歧，若精準醫療產業股價遭到無端錯殺，逢回都是不錯的加碼時點。（楊淨淳）