基金特蒐／統一亞太基金 績效靚

全球主要股市進入動盪期，亞太市場的波動相對較低而吸引投資人青睞，其中統一亞太基金今年以來表現優於同類型。經理人黃柏章表示，目前持股比重約八成，保留相當比例的現金伺機投入，目前持股比重以日本股市居多。

統一亞太基金目前主要持股分布，為三成資金投入日本股市，中國大陸及香港約二成，台灣及美國各占約一成，泰國則有5%左右。

黃柏章表示，看好日本的理由，是聚焦在觀光復甦及人口老化帶來的商機成長。日本的人口結構以老人比例較高，在勞動力不足之下，政策以觀光刺激內需。隨著新冠疫情後的觀光逐漸復甦，看好赴日的觀光客將逐漸回到過往榮景，所以選擇觀光受益產業做為投資標的。

2019年赴日的觀光客約有3,000萬人，但受疫情衝擊銳減，目前預估可恢復到約1,500萬名觀光客，其中，中國大陸觀光客在2019年時約占日本觀光客的三成，影響巨大，因此今年大陸五一與十一長假是日本今年觀光業復甦程度的重點；日本也受到缺工影響，機場航班接待不足、旅館及餐飲業的服務水準尚未恢復到疫情之前，這段期間的調整也會影響到觀光產業發展。

過往大陸觀光客湧進日本時，東京迪士尼或BIC CAMERA等大賣場業績長紅，陸客爆買造就許多觀光相關企業股價年漲數倍；而疫情後，日本觀光類股去年4月開始出現反彈，一年來的漲幅也達一倍之多。

日本人口老化使得數位化進展更為加速，街邊的拉麵店客人投錢買券取餐的現象普遍增多，一般中小企業不像大商社或新興科技行業還能吸引到勞工，因此只能加速數位化，金融或通訊行業的身分辨識也開始採用AI進行判斷；勞動力欠缺促成數位轉型，許多企業透過資訊科技取代作業流程，常用的往來文件開始採電子化，甚至政策也強化數位化的基礎建設，以減少人力。

日本雖開始加速數位化建置，但目前狀況仍如同五至十年前的美國，因此，選股操作上，可觀察在美國先前的發展，再到日本找相類似的產業投資，因為日本通常會複製美國的做法。

今年4月巴菲特訪問日本，並表示提高日本五大商社的持股比例，激勵五大商社股價衝高。雖然日本先進材料設備跟科技產業相關性也很大，但黃柏章表示，統一亞太基金投資這類標的不多，主要是這類營收僅占日本大商社的一小部分，投資效益有限；挑選標的偏向具利基產品的中小型公司。日本這兩年比陸、港股市要好，主流漲勢以中小型股居多。

黃柏章雖看好日本，卻也關注日本貨幣政策的風險，他說，如果美國景氣滑落，可能還可給予日本一段喘息空間，但最快在今年第3季、最慢在明年上半年，日本面臨的高通膨及薪資走揚壓力，也會促使其貨幣政策有所調整，日圓匯率可能轉強，對股市都會帶來一定影響。

日本通膨超過4%比長期目標高出一倍，從JR PASS價格在10月要調漲一倍，可看到日本物價的蠢動；至於薪資也有調漲跡象，日本薪資可謂萬年不動，但這兩年開始趨漲，消費產業的薪資調高10%，日本派遣人力的大公司也調漲7~10%的薪資，勢必帶動業界調薪風潮，加上要對抗科技業也搶人的風潮，日本薪資調漲已不可擋。

黃柏章表示，日股長期固然不錯，但短期上檔空間仍會有限，尤其反映大陸客去日本旅遊的成長幅度，可能會減碼日本而轉投入陸股或東南亞市場，大陸股市基期相對較低，如果景氣復甦則會有所反映到股市表現；但當全球景氣不佳時，大陸出口也不會太好，可能就要轉投東南亞的印尼或南亞的印度，因為兩國消費正在升級，印尼又有原物料題材。

南韓也是黃柏章密切關注的市場，因為南韓電動車產業發展完整，供應鏈可由上游到下游的一條龍生產並可進行量產，跟得上美國與大陸電動車市場，在股市本益比修正後，也是可留意的市場。

操作心法

●挑對的市場與公司

「不要在錯的市場找對的股票」。例如，主流是科技股領漲，就可在台灣找標的；亞太基金就是到有優勢國家去找對的產業條件，因為投資區域大，都可在亞太市場挑產業龍頭企業投資。同樣的邏輯，看好公司表現不錯才持續加碼，做錯時則換股，找尋跟市場對的一致方向。（廖賢龍）

投資小叮嚀

●定期定額投資

什麼時候買亞太基金都差不多，因為基金波動度相對低，不易遇到淨值短線大幅波動，比較容易進出。但採定期定額的成本比較容易控制，單筆進出的風險相對大。

●留意日本貨幣政策變動

目前統一亞太基金持有單一市場部位以日本最多，因此日股走勢影響基金淨值變動大，日股與國內經濟走勢又與貨幣政策息息相關，投資時需要特別留意日本貨幣政策動向。（廖賢龍）