分析師估開啟彈性修復階段 人民幣迎雙向波動期

在岸人民幣上周五（3月29日）下午盤收報7.2247，較前一交易日走升44點或0.06％，整周走升50點或0.07％，持續在近四個月低位徘迴。

人民幣對美元中間價上周五報7.0950，調貶2點，上周累計調升54點。該定盤價比路透估計還強超過1,300 點，這是自2023年11月以來的最大差距。由於人民幣即期匯率允許在中間價上下2％區間內交易，凸顯當局透過控制中間價，加強防止人民幣大幅貶值。

全球央行密集發布決議，打破人民幣匯率此前維持約兩個月的平靜。自此前兩周起，人民幣匯率波動性回歸。近一周，人民幣匯率在大幅下挫後，又迅速止穩。

上海證券報引述中信建投證券首席宏觀分析師周君芝分析，在岸人民幣匯率打破自2024年初起持續維持的低波動，人民幣匯率波動的彈性開始回歸。中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽也稱，人民幣將要開啟彈性修復的雙向波動階段。

從人民幣匯率來看，周君芝認為，市場正試圖透過匯率捕捉政策意圖。當前，在彈性回歸常態過後，業內提示近期人民幣匯率波動幅度將放寬，必須關注人民幣匯率的政策信號。

李劉陽表示，自年初以來，人民幣對美元中間價始終維持在7.10附近。彈性恢復之後，人民幣匯率進入雙向波動期。這個階段，人民幣匯率的供求既取決於市場情緒、利率等市場變數，也取決於一些政策變數。中間價的變化將是一個重要信號。

業內認為，當前匯率政策的表態並未發生顯著變化。綜合內外部因素看，人民幣匯率中長期仍具備穩定基礎。

大陸中信證券首席經濟學家明明表示，今年以來，金融帳戶中的股票證券投資和債券證券投資均維持一定規模流入，為人民幣匯率形成一定支撐。同時人行穩匯率目標依然明確，相關政策工具箱仍充足。

李劉陽表示，雖然短期內人民幣匯率或面臨一定壓力，但中長期人民幣匯率具有穩定基礎。究其原因，大陸物價水準相對海外國家更為穩定，這或有利於貨物和服務貿易出口。同時，美國聯準會今年或調降利率，外部壓力或在下半年顯著緩解。