季節性需求帶動 人民幣升值走勢可期

人民幣匯率上周反彈，在岸人民幣對美元上周五（17日）下午盤收報7.2465，較前一交易日走升50點或0.07％，整周則累計走升441點或0.60％。外界認為，人民幣貶值壓力最大的時候已經過去，季節性需求或將推動人民幣在年末前夕和農曆新年前出現升值走勢。

據《第一財經》報導，近期全球風險情緒明顯緩和，美國聯準會升息見頂預期升溫，美元指數從此前106附近跌至104區間，且中東衝突並未激化，在這一背景下，近兩年來遭遇資本大幅外流的新興市場或重獲青睞。

渣打中國宏觀策略主管劉潔表示，隨著中國大陸經濟觸底反彈，資本外流減緩，美國聯準會、中國人民銀行（大陸央行）貨幣政策將逐漸趨同，以及美中關係顯示出穩定跡象，人民幣面臨的最大貶值壓力時期可能已經結束。

國泰君安國際指出，美元近期走弱，離岸人民幣順勢走強，這一局面與去年11月類似，從去年的走勢來看，人民幣的升勢延續到今年的1月，而從季節性上來看，1月也是人民幣表現較好的時間點。

國泰君安國際指出，觀測離岸人民幣的第一個關鍵位置是7.17左右，也就是目前中間價所處的位置。一旦即期匯率到達這一位置，中間價會否出現調整，將值得市場關注。如果離岸人民幣匯率走強並突破7.15，那麼部分投資者可能需要調整對於人民幣的中期看法。但無論如何，人民幣的反攻，會伴隨著美元的走弱，而出現漸次增強的節奏。

一般而言，每年第2、3季人民幣季節性貶值壓力較高，例如，今年出口商不必要時並不會選擇結匯，外加6月至8月是港股分紅季，上市公司大部分分紅資金需購匯解決，這也導致匯率承壓；相比之下，年底和春節前後，出口商往往需要結匯發工資等，此時人民幣則存季節性升值動能。

巴克萊外匯、宏觀策略師張蒙對《第一財經》表示，預計在短期內，人民幣匯率將以一種不對稱的方式跟隨整體美元走勢：在美元走強時，人民幣應該表現出彈性，並在很大程度上超過亞洲其他貨幣，這主要是由於大陸央行加強防禦，但在整體美元持續疲軟的情況下，人民幣可能彈性不如亞洲貨幣。