長榮航太準備上市 當年張榮發兩個關鍵決策讓它成為最強飛機維修廠

編按：長榮集團旗下長榮航太科技22日獲得證交所上市審議通過，準備掛牌上市，近期全球疫情趨緩，台灣出入境鬆綁，航空客運正進入復甦趨勢，航太族群前景看好，經濟日報去年搶先報導長榮航太的崛起及發展故事，讓讀者了解到這家公司的競爭優勢。

2021年7月16日，長榮集團旗下長榮航空（2618）舉行股東會通過子公司長榮航太的釋股規劃，董事長林寶水宣布，長榮航太預計朝上市之路邁進。

長榮集團2021年才迎來旗下第五家上市櫃公司長榮鋼鐵，緊接著長榮航太也準備進入資本市場，長榮航太不但過去是長榮航空重點發展的事業，更是一隻大金雞。

「一般而言，市場都會認為台灣的航太龍頭是漢翔，但漢翔本身還有軍用業務，以民航或商用來說，長榮航太的營業規模才是真正的最大咖。」一位投資法人這麼分析。

翻開長榮航太財報，2018年及2019年營收達446.81億元及466.79億元，每股稅受純益都超過3元，分別為3.13元及3.12元。2020年因全球航空業受疫情衝擊影響幾乎都虧損，而長榮航太仍繳出不差成績，營收規模達106.87億元，獲利達14.84億元，每股稅後純益達1.85元。2021年第1季營收達23.9億元，獲利達2.63億元，EPS已達0.75元。

一位長期觀察航空業的人士說，長榮航太能發展到現在的規模及準備進入資本市場，得佩服已故長榮集團總裁張榮發的投資遠見以及兩個關鍵的決策。

長榮航空成立之初，機隊建置的規劃為飛長程的波音747、區間航線的波音767以及MD-11，長久以來，航空公司最怕機隊機型太亂，維修營運成本高，但多數的航空公司受制於各項因素，不但機隊亂，引擎也會有不同廠牌的問題。

「張總裁當年從海運跨入到航空，雖然被外界一路唱衰海軍變空軍，但因為他懂船，知道維修這件事情的成本對未來營運影響很大。因此機型雖然三種，但引擎他全部選奇異，降低維修成本，這在當年是很大膽的決定，卻奠定了長榮航空在成本上的優勢。」該人士分析。

此外，張榮發為了掌握維修才能掌握飛安，堅持航空公司成立時就直接重金投資機務維修中心，自己建立維修量能，又因為引擎都選奇異，再決定要讓機務部門切割出來成立公司，專門維修飛機，並引進奇異的資金入股20%。也因為有奇異入股，不但讓長榮航太被指定為奇異亞洲指定維修廠，吸收更多歐美技術，更帶進其他的業務量，一路壯大。

真正讓長榮航太一戰成名的是過去曾替波音公司改裝全球唯一的747超大型貨機Dreamlifters，長榮航太創下全球第一，技術含金量更上層樓，後來獲得波音20架767-300客機改貨機的合約，近年來也陸續交機，改裝業務在國際揚名。一位曾待過航空維修界的人說，長榮航太的維修實力在國際間已經是擠身最強之列。

2020年11月，長榮航太因過去幾年都賺錢，現金充足宣布辦理現金減資30億元，一方面是發動機維修業務於2019年12月31日移轉予集團子公司「長異發動機維修（股）公司」後，營業額隨著縮減，所需的營運資金亦相對減少，另外考量為提升股東投資報酬率，將股本以現金退還予原始股東。

航空業者指出，台灣飛機維修品質與價格在國際間頗有競爭力，近年已有愈來愈多國際航空公司的飛機來台維修或改裝。長榮航太目前客戶涵蓋全球40多家航空業者，有4個棚廠，長榮航太的維修品質，在航空界相當有口碑，尤其長榮航空的業務僅占長榮航太兩成，其餘八成都是來自國際航空公司的訂單。

而長榮航太2020年因為業務分割及減資，股本也同步跟著降為35.28億元，股本對照獲利能力相當漂亮，未來若航空產業復甦進入資本市場將會是一顆投資新星。

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