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台積電（2330）將在4月18日舉行法說會，法人提前評估後市可能的多空變因。摩根士丹利（大摩）證券率先對台積電提出三問，包括如何評估與配置AI半導體產能、非AI半導體的復甦速度，以及毛利率受2奈米製程量產初期與美國晶片法案的影響。
大摩最近在歐洲路演，發現歐洲投資人有興趣建立台積電部位，但同時也想了解是否有潛在的下檔風險，例如毛利率下滑或智慧手機半導體訂單遭砍單等。
大摩科技產業分析師詹家鴻發布最新報告指出，目前預估台積電第2季營收季增5%至7%（市場預估季增6.4%），主要由AI半導體成長帶動，第2季每股純益可望達8.34元，高於第1季的7.95元。
詹家鴻指出，由於折舊與電費上漲，台積電第2季毛利率預估將下滑至52%，低於市場預期的53.1%；下半年因3奈米利潤受iPhone稀釋，即使台積電營收會繼續擴大，但毛利率仍將下滑到51%至52%。
詹家鴻預期，台積電CoWoS先進封裝產能擴張，將在第2季推動AI半導體成長，重申預估台積電今年全年營收成長24%的看法，即使蘋果下半年可能對部分4奈米晶片砍單，但可能新增M系列晶片訂單。
詹家鴻認為，台積電毛利率恐下滑只是暫時現象，AI半導體成長才是結構性利多，因此重申「優於大盤」評等，目標價維持860元不變，並將台積電重新列為大中華半導體股的首選。
大摩認為，台積電的股價有吸引力，因為以2025年的預估獲利推算，本益比為16倍；以2026年的預估獲利推算，本益比更僅14倍。預期台積電股價可望重新評價至18倍本益比，因此得出860元的目標價。
只要確定代工價上漲，就將成為催化股價上揚的大利多，台積電目標價甚至不排除來到樂觀情境下的1,080元。
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