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美銀證券發布大中華半導體供應鏈報告指出，今年來動態隨機存取記憶體（DRAM）價格有起色，優於庫存去化仍慢的編碼型快閃記憶體（NOR Flash），因此持續看好DRAM廠，維持買進南亞科（2408）及華邦電（2344），維持對旺宏（2337）中立。
報告指出，從旺宏、華邦電第4季財報及今年前兩個月的營收來看，NOR Flash的庫存去化沒有太大進展，這可能不利於價格復甦，至少就今年上半年來說。相形之下，傳統 DRAM 晶片（如DDR3）的價格今年來開始改善，復甦腳步緊跟著DDR5、高頻寬記憶體（HBM）等主流/高端晶片之後。
報告指出，就營收來看，旺宏及華邦電為全球前兩大NOR Flash供應商，但在去年第4季的庫存水準仍高。旺宏的存貨周轉天數為257天，是2019年來最高；華邦電的記憶體存貨周轉天數為162天，仍高於2019-2021年的90-100天區間。因此，NOR Flash價格不太可能立即反彈。
對比之下，利基型記憶體價格已趨於穩定或溫和上揚。集邦科技（TrendForce）指出，2/4Gb DDR3 DRAM在2月的合約價已比去年12月提高4-10%。以2月營收來看，南亞科年增51%，華邦電年增38%，但旺宏卻年減16%。
美銀持續看多南亞科及華邦電。南亞科的目標價為85元，以今、明兩年的預估獲利來推算，給予1.5倍的股價淨值比，這比歷史平均的1.3倍已高出近20%，著眼於今明兩年的景氣上升周期。同樣基於周期上升因素，華邦電的預估股價淨值比為1.3倍，目標價32元。
至於旺宏，雖然NOR Flash價格疲弱，但由於評價合理，因此美銀仍維持中立評等，目標價仍為30元，預估股價淨值比為1.2倍。美銀認為，旺宏預估股價淨值比降到歷史低點1倍的可能性低，因為旺宏在NOR Flash已建立品牌知名度，尤其是在車用/工業市場，且唯讀記憶體（ROM）的長期需求穩定。
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